對沖基金和公募基金有什么區(qū)別？對沖基金如何避免投資風(fēng)險(xiǎn)？

對沖基金和公募基金有什么區(qū)別?

對沖基金(hedge fund)，也稱避險(xiǎn)基金或套利基金，是指由金融期貨(financial futures)和金融期權(quán)(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)與金融組織結(jié)合后以高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)為手段并以盈利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，屬于免責(zé)市場(exempt market)產(chǎn)品。意為“風(fēng)險(xiǎn)對沖過的基金”，對沖基金名為基金，實(shí)際與互惠基金安全、預(yù)期年化收益、增值的投資理念有本質(zhì)區(qū)別。

私募基金(Privately Offered Fund)是相對于公募(public offering)而言，是就證券發(fā)行方法之差異，以是否向社會(huì)不特定公眾發(fā)行或公開發(fā)行證券的區(qū)別，界定為公募和私募，或公募證券和私募證券。 　公募(Public offering)就是公開募集。公開的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認(rèn)識(shí)和不認(rèn)識(shí)的人募集。第二是募集的對象數(shù)量比較多，比如一般定義為200人以上。 私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對象募集。所謂特定的對象又有兩個(gè)意思，一是指對方比較有錢具有一定的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，二是指對方是特定行業(yè)或者特定類別的機(jī)構(gòu)或者人。第三，私募的募集對象數(shù)量一般比較少，比如200人以下。

與封閉基金、開放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鮮明的特點(diǎn)，也正是這些特點(diǎn)使其具有公募基金無法比擬的優(yōu)勢。

首先，私募基金通過非公開方式募集資金。在美國，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶，而按有關(guān)規(guī)定，私募基金則不得利用任何傳播媒體做廣告宣傳，其參加者主要通過獲得的所謂“投資可靠消息”，或者直接認(rèn)識(shí)基金管理者的形式加入。

其次，在募集對象上，私募基金的對象只是少數(shù)特定的投資者，圈子雖小門檻卻不低。如在美國，對沖基金對參與者有非常嚴(yán)格的規(guī)定：若以個(gè)人名義參加，兩年個(gè)人年收入至少在20萬美元以上;若以家庭名義參加，家庭近兩年的收入至少在30萬美元以上;若以機(jī)構(gòu)名義參加，其凈資產(chǎn)至少在100萬美元以上，而且對參與人數(shù)也有相應(yīng)的限制。因此，私募基金具有針對性較強(qiáng)的投資目標(biāo)，它更像為中產(chǎn)階級投資者量身定做的投資服務(wù)產(chǎn)品。

第三，和公募基金嚴(yán)格的信息披露要求不同，私募基金這方面的要求低得多，加之政府監(jiān)管也相應(yīng)比較寬松，因此私募基金的投資更具隱蔽性，運(yùn)作也更為靈活，相應(yīng)獲得高預(yù)期年化收益回報(bào)的機(jī)會(huì)也更大。

此外，私募基金一個(gè)顯著的特點(diǎn)就是基金發(fā)起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司，基金運(yùn)作的成功與否與他們的自身利益緊密相關(guān)。從國際通行的做法來看，基金管理者一般要持有基金3%- 5%的股份，一旦發(fā)生虧損，管理者擁有的股份將首先被用來支付參與者，因此，私募基金的發(fā)起人、管理人與基金是一個(gè)唇齒相依、榮辱與共的利益共同體，這也在一定程度上較好地解決了公募基金與生俱來的經(jīng)理人利益約束弱化、激勵(lì)機(jī)制不夠等弊端。

對沖基金如何避免投資風(fēng)險(xiǎn)?

對沖基金屬于免責(zé)市場產(chǎn)品，是投資基金的一種形式。對沖基金是從投資方式方面對基金的一種分類。這種基金一般既投資于風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品，同時(shí)又利用期貨、期權(quán)等衍生品來對沖風(fēng)險(xiǎn)。這種基金比較多的利用銀行信用，也就是從銀行借錢，高杠桿操作，風(fēng)險(xiǎn)較高，當(dāng)然收益也不菲。索羅斯的量子基金就是國際上著名的對沖基金。在我國對沖基金一般是私募基金。私募基金對投資者的要求較高，一般起投在100萬以上。

對沖基金被稱為基金，實(shí)際上與互惠基金的安全、收益和增值的投資理念有本質(zhì)的不同。該基金使用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、交換交易、套利交易、衍生品等)來對沖、換位、套期保值和套期保值，以賺取巨額利潤。對沖是一種旨在降低風(fēng)險(xiǎn)的行為或策略。然而，在幾十年的演變中，對沖基金已經(jīng)失去了其最初簡單的風(fēng)險(xiǎn)對沖內(nèi)涵，成為新投資模式的同義詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場操作技能，充分利用各種金融衍生品的杠桿，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高回報(bào)的投資模式。

與無風(fēng)險(xiǎn)對沖不同，統(tǒng)計(jì)對沖是利用證券價(jià)格的歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行套利，這是一種風(fēng)險(xiǎn)套利。風(fēng)險(xiǎn)在于這一歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律在未來是否會(huì)繼續(xù)存在。統(tǒng)計(jì)對沖的主要思路是先找出相關(guān)性最好的若干對投資品種(股票或者期貨等)，再找出每一對投資品種的長期均衡關(guān)系(協(xié)整關(guān)系)，當(dāng)一對品種的價(jià)差(協(xié)調(diào)方程的殘差)偏離到一定程度時(shí)，開始建倉——購買被相對低估的品種，賣空被相對高估的品種，并在價(jià)差回歸平衡時(shí)獲利。統(tǒng)計(jì)對沖的主要內(nèi)容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。對沖基金是一個(gè)概念，有很多說法，定義是兩個(gè)特征。

這些投資策略的特點(diǎn)是通過操縱價(jià)格和金融市場來盈利。在最基本的對沖操作中，基金經(jīng)理在購買股票后，同時(shí)購買一定的價(jià)格和及時(shí)的看跌期權(quán)(Put Option)?？吹跈?quán)的效用是，當(dāng)股票價(jià)格低于期權(quán)限定的價(jià)格時(shí)，賣方期權(quán)的持有人可以以期權(quán)限定的價(jià)格出售他們持有的股票，從而對沖股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。在另一種對沖操作中，基金經(jīng)理首先選擇一個(gè)市場看漲的行業(yè)，購買該行業(yè)的幾只高質(zhì)量股票，并以一定比例出售該行業(yè)的幾只低質(zhì)量股票。這種組合的結(jié)果是，如果行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，高質(zhì)量股票的增長將超過同一行業(yè)的其他股票，購買高質(zhì)量股票的收益將大于賣空低質(zhì)量股票的損失;如果預(yù)期錯(cuò)誤，行業(yè)股票不會(huì)上漲，那么差公司股票下跌將大于高質(zhì)量股票，賣空股票的利潤將高于購買高質(zhì)量股票下跌造成的損失。由于這種操作手段，早期對沖基金可以說是一種基于避險(xiǎn)保值的保守投資策略的基金管理形式。