首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家七人談：二季度GDP同比增速或超7% 財(cái)政貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力

今年一季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)較為明顯的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，物價(jià)就業(yè)總體穩(wěn)定、生產(chǎn)需求回升向好、市場(chǎng)主體發(fā)展預(yù)期改善、金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。

我國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，有哪些值得期待的亮點(diǎn)，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有哪些著力點(diǎn)？對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者近日采訪了摩根士丹利證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊、粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒、民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬、仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟、中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云、川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂、中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明等七位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

經(jīng)濟(jì)迎來(lái)快速修復(fù)期

(資料圖片)

3月31日最新出爐的PMI數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.9%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為58.2%和57.0%，高于上月1.9個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。三大指數(shù)連續(xù)三個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。

“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已逐步克服此前疫情的負(fù)面影響，走上復(fù)蘇通道。預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)快速修復(fù)期。”明明表示。

這一觀點(diǎn)也代表了絕大多數(shù)受訪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法。

羅志恒預(yù)計(jì)，二季度經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，GDP同比增速或達(dá)7%以上。今年全球經(jīng)濟(jì)“東升西落”特征將更加凸顯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)勁的內(nèi)循環(huán)拉動(dòng)下將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

“目前，市場(chǎng)主體內(nèi)生動(dòng)力和社會(huì)有效需求持續(xù)積極修復(fù)，疊加低基數(shù)效應(yīng)，二季度GDP同比增速有望達(dá)到7%左右。”龐溟表示，預(yù)計(jì)二季度工業(yè)生產(chǎn)、投資、社零等宏觀指標(biāo)均將出現(xiàn)較為全面、強(qiáng)勁的復(fù)蘇和改善。

章俊認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)在基數(shù)效應(yīng)下同比增速將明顯反彈，但需要更多關(guān)注環(huán)比增速的走勢(shì)。

溫彬分析稱，從環(huán)比角度看，考慮到經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能仍然偏弱，以及5%的增長(zhǎng)目標(biāo)下不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模刺激政策，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)邊際放緩。

“不過(guò)，由于去年二季度GDP同比增長(zhǎng)情況為過(guò)去一年最慢時(shí)段，偏低的基數(shù)將會(huì)推高今年二季度GDP同比增速。預(yù)計(jì)一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，二季度同比增長(zhǎng)9.0%。”溫彬進(jìn)一步表示。

消費(fèi)有望繼續(xù)回暖

3月份的最新數(shù)據(jù)顯示，零售、鐵路運(yùn)輸、道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、租賃及商務(wù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)高于60.0%，表明近期居民消費(fèi)和商旅出行意愿增強(qiáng)，相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)活躍度較快回升。

章俊認(rèn)為，在一季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和溫和復(fù)蘇的背景下，消費(fèi)有望繼續(xù)回暖，并且由此前的服務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)向大宗實(shí)物消費(fèi)，例如地產(chǎn)后周期相關(guān)商品、手機(jī)和汽車(chē)等消費(fèi)有望企穩(wěn)回升。

陳靂表示，消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇、消費(fèi)活動(dòng)的恢復(fù)，有利于推動(dòng)服務(wù)業(yè)的整體復(fù)蘇，同時(shí)銷(xiāo)售端的恢復(fù)也將促進(jìn)制造業(yè)利潤(rùn)修復(fù)與投資回升，進(jìn)一步帶動(dòng)失業(yè)率的下降與人均收入的上升，從而促進(jìn)社會(huì)整體預(yù)期好轉(zhuǎn)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)發(fā)展。

在龐溟看來(lái)，財(cái)政政策可以更為積極主動(dòng)地開(kāi)展補(bǔ)貼、優(yōu)惠，加大對(duì)居民消費(fèi)能力的支持力度，刺激消費(fèi)者信心的改善和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期；貨幣政策可以通過(guò)結(jié)構(gòu)性工具在消費(fèi)信貸領(lǐng)域發(fā)力，有效降低個(gè)人消費(fèi)信貸成本，釋放居民消費(fèi)需求；繼續(xù)重點(diǎn)支持改善性住房需求、新能源汽車(chē)等大宗消費(fèi)和養(yǎng)老服務(wù)等潛在消費(fèi)領(lǐng)域，同時(shí)通過(guò)加大社會(huì)保障和轉(zhuǎn)移支付、兜牢民生底線、穩(wěn)定就業(yè)、優(yōu)化收入分配機(jī)制等方面的工作，穩(wěn)住居民收入預(yù)期和消費(fèi)意愿，提振消費(fèi)和內(nèi)需。

基建投資將保持高景氣度

在消費(fèi)回暖的同時(shí)，固定資產(chǎn)投資也呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.5%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)9.0%。受訪專家普遍認(rèn)為，基建投資在二季度仍將保持較高景氣度。

章俊表示，在年初以來(lái)財(cái)政政策、貨幣政策前置發(fā)力的背景下，基建投資有望繼續(xù)走強(qiáng)，而高新技術(shù)制造業(yè)投資的景氣度也有望進(jìn)一步提升。

“在2023年海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻、國(guó)內(nèi)聚焦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，預(yù)計(jì)二季度固定資產(chǎn)投資增速仍將維持相對(duì)高位。”陳靂認(rèn)為，外需下滑有可能擾動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，強(qiáng)化固定資產(chǎn)投資，增加基建與制造業(yè)領(lǐng)域投入，是“穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”的有效手段。

羅志恒預(yù)計(jì)，二季度基建和制造業(yè)投資將在政策支持下繼續(xù)保持較高增速，重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資的恢復(fù)情況。

董忠云分析稱，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出的亮點(diǎn)值得關(guān)注，前兩個(gè)月房地產(chǎn)銷(xiāo)售、投資、新開(kāi)工同比增速的跌幅明顯收窄，反映前期一系列樓市調(diào)控政策的調(diào)整取得了一定成效。

“今年房地產(chǎn)是決定內(nèi)需的一個(gè)關(guān)鍵因素，預(yù)計(jì)二季度房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖仍具有一定的持續(xù)性。”董忠云表示，但受制于居民已有的債務(wù)杠桿水平，房地產(chǎn)銷(xiāo)售進(jìn)一步大幅攀升的概率較低，預(yù)計(jì)以溫和恢復(fù)為主，進(jìn)而帶動(dòng)整體內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇格局。

龐溟認(rèn)為，下一階段，可繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)銷(xiāo)售端點(diǎn)狀回暖復(fù)蘇態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)化到暢通“銷(xiāo)售-拿地-新開(kāi)工”鏈條的速度和力度。

年內(nèi)仍有降準(zhǔn)空間和必要

今年一季度，宏觀政策方面動(dòng)作頻頻。例如，貨幣政策方面，央行全面降準(zhǔn)落地，預(yù)計(jì)釋放超5000億元中長(zhǎng)期資金；財(cái)政政策方面，延續(xù)和優(yōu)化實(shí)施部分階段性稅費(fèi)優(yōu)惠政策，每年減負(fù)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)4800多億元；各地方也出臺(tái)了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)相關(guān)舉措，助推經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好因素增多、市場(chǎng)信心增強(qiáng)。

章俊認(rèn)為，考慮到今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于修復(fù)通道中，年內(nèi)宏觀政策還會(huì)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，特別是財(cái)政政策需要“加力提效”，在穩(wěn)定投資和改善民生方面發(fā)揮更為積極的作用。

在財(cái)政政策方面，明明表示，預(yù)計(jì)今年將繼續(xù)完善稅費(fèi)支持政策，加大對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶以及特困行業(yè)的支持，為企業(yè)減負(fù)。從財(cái)政支出的角度來(lái)看，今年將繼續(xù)加大對(duì)就業(yè)、教育、醫(yī)療等民生領(lǐng)域的投入力度。

在具體著力點(diǎn)上，羅志恒表示，今年新增專項(xiàng)債額度較上年增加1500億元，加上地方債務(wù)余額與限額之間的余留空間，2023年專項(xiàng)債的理論空間有4.95萬(wàn)億，有助于擴(kuò)大基建投資，帶動(dòng)社會(huì)投資。

龐溟認(rèn)為，預(yù)計(jì)二季度專項(xiàng)債發(fā)行力度和規(guī)模將繼續(xù)保持在較高水平，做到前置發(fā)力、持續(xù)發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、有效發(fā)力，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)基建、穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)和打基礎(chǔ)、利長(zhǎng)遠(yuǎn)、補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)的統(tǒng)一。

在貨幣政策方面，溫彬預(yù)計(jì)，年內(nèi)仍有降準(zhǔn)的空間和必要，以增加金融機(jī)構(gòu)低成本的長(zhǎng)期資金，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕和金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。但降息的可能性在下降。同時(shí)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的規(guī)模有望擴(kuò)大。

“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和專項(xiàng)債都是穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要抓手，除此之外，還可以充分發(fā)揮政策性開(kāi)發(fā)性金融工具作用，吸引社會(huì)配套資金進(jìn)入，共同加大對(duì)基建項(xiàng)目的支持力度。”溫彬表示。

羅志恒認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于恢復(fù)當(dāng)中，但恢復(fù)基礎(chǔ)仍不夠牢固，且面臨全球需求收縮、金融動(dòng)蕩等外部挑戰(zhàn)。一方面政策不宜過(guò)度刺激，避免引發(fā)通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫；另一方面要呵護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，貨幣政策更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具，財(cái)政政策綜合運(yùn)用減稅降費(fèi)和專項(xiàng)債，提振微觀主體信心與活力。