明星私募基金看好 A 股“下半場(chǎng)” “中特估”仍是布局重點(diǎn) 電新、創(chuàng)新藥、智能汽車等也值得重視

2023年轉(zhuǎn)眼已經(jīng)過半，面對(duì)A股市場(chǎng)的分化走勢(shì)，各家私募有著不同的應(yīng)對(duì)策略，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也各異。展望下半年，不少明星私募積極看好后市，“中特估”和科技行業(yè)的一些優(yōu)秀公司將成為重點(diǎn)配置方向。

上半年私募機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)總體平穩(wěn)，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，上半年有業(yè)績(jī)記錄的94家百億私募，整體收益為2.63%，其中69家實(shí)現(xiàn)正收益，占比為73.40%。實(shí)現(xiàn)正收益的百億私募中，11家今年以來收益超10%，24家收益介于5%～10%之間。

【資料圖】

明星私募基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)也有所分化，東方港灣但斌、正圓投資廖茂林、大禾投資胡魯濱、睿郡資產(chǎn)王曉明等業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。其中，但斌管理的部分產(chǎn)品上半年收益甚至接近80%。

“今年上半年股市走勢(shì)非常分化，考驗(yàn)各家私募的應(yīng)對(duì)能力。尤其是5月份的調(diào)整，如果能成功避開，業(yè)績(jī)就會(huì)好很多。另外，還有一些私募通過衍生工具增加了對(duì)海外股票的配置，對(duì)今年上半年收益的貢獻(xiàn)也很突出。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

從倉位水平看，多數(shù)股票私募目前保持較高倉位。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，股票私募倉位指數(shù)為79.99%，環(huán)比上一周增加0.46個(gè)百分點(diǎn)。百億股票私募倉位指數(shù)為81.72%，環(huán)比增加2.69個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下5月以來新高和今年來的次新高。具體來看，滿倉的百億私募占比達(dá)61.46%，中等倉位的百億私募占比為33.23%，倉位低于五成的百億私募占比僅為5.3%。

談到下半年股市，多數(shù)私募認(rèn)為市場(chǎng)積極可為，“中特估”和科技行業(yè)的一些優(yōu)秀公司值得重點(diǎn)關(guān)注。景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程在最新的致投資者信中表示，公司集中投資在有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的公司和相關(guān)產(chǎn)業(yè)，利用市場(chǎng)的波動(dòng)和投資者行為的極端性，爭(zhēng)取逆向買入被誤會(huì)的企業(yè)，并持續(xù)跟蹤組合內(nèi)企業(yè)，減少交易頻率，提高每一次交易的正確率。

高云程強(qiáng)調(diào)，在投資組合中體現(xiàn)了他對(duì)三個(gè)方向的堅(jiān)信：堅(jiān)信中國人生活消費(fèi)水平會(huì)持續(xù)提升，對(duì)美好事物的追求不會(huì)改變；堅(jiān)信AI（人工智能）是未來十年最大的科技革命；中國一些產(chǎn)業(yè)有全球比較優(yōu)勢(shì)，其中的公司不僅有中國產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，也具備更強(qiáng)的研發(fā)能力和產(chǎn)品迭代能力。

仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰撰文稱，當(dāng)下，盡管投資者的信心尚未修復(fù)，市場(chǎng)未來的主線也不清晰，無法形成合力，但從周期的角度看，這個(gè)位置筑底成功的概率會(huì)很大，上行機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)，將繼續(xù)保持積極和樂觀的心態(tài)。

夏俊杰還分析了大小市值標(biāo)的的投資前景，“最近一些朋友在講，如果經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇持續(xù)低于預(yù)期的話，那市場(chǎng)會(huì)不會(huì)只認(rèn)主題和概念，小市值股票可能會(huì)長(zhǎng)期占優(yōu)。歷史上確實(shí)有過多次這樣的時(shí)期，近期也確實(shí)有這樣的苗頭。從長(zhǎng)期來講，在注冊(cè)制的大背景下，我們的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)必然會(huì)向海外成熟市場(chǎng)靠攏。和海外市場(chǎng)相比，我們的中小市值股票的估值是明顯偏貴的，未來，小市值股票會(huì)從估值溢價(jià)逐步轉(zhuǎn)向折價(jià)，這是供給和需求兩方面共同決定的。”

紅籌投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)鄒奕表示，當(dāng)前股債收益比基本處于歷年來的底部區(qū)域，“房住不炒”削弱了地產(chǎn)的投資屬性，優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)仍是國內(nèi)最具性價(jià)比的投資方向。下半年，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地后，中國經(jīng)濟(jì)將在復(fù)蘇態(tài)勢(shì)中更趨改善，疊加海外流動(dòng)性的逐步轉(zhuǎn)向，A股市場(chǎng)有望在底部回暖，投資風(fēng)格也有望重回基本面驅(qū)動(dòng)為主。

談到具體投資方向，鄒奕認(rèn)為中特估資產(chǎn)在調(diào)整后將繼續(xù)獲得重視。此外，一些與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高的行業(yè)，如化工、消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)，開始出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。一些因?yàn)榛I碼結(jié)構(gòu)出清導(dǎo)致超跌、長(zhǎng)期發(fā)展空間較大的行業(yè)，如電新、創(chuàng)新藥、智能汽車等，也值得重視。

世誠投資在最新策略報(bào)告中也提出，進(jìn)入下半年，或者說進(jìn)入“中特估”的2.0時(shí)代，會(huì)更加注重公司層面治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率、關(guān)鍵財(cái)務(wù)等核心內(nèi)容的改善進(jìn)程，并由此決定在該主題的投資布局及交易節(jié)奏。