讀懂貨幣政策最新定調(diào):引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

風(fēng)起于青萍之末，浪成于微瀾之間。有一些信息連起來(lái)看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其中不同尋常之處。

9月2日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，下一步要堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持政策力度和可持續(xù)性，不搞大水漫灌，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

8月20日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、央行召開(kāi)重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)座談會(huì)，形成了重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則。在外界看來(lái)，這是房企融資收緊的信號(hào)。

7月24日召開(kāi)的房地產(chǎn)工作座談會(huì)提出，要實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，穩(wěn)住存量、嚴(yán)控增量，防止資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

近期，光大銀行、中信銀行、平安銀行等多家銀行紛紛下發(fā)公告，嚴(yán)禁信用卡資金用于買(mǎi)房、炒股等，只能用來(lái)個(gè)人消費(fèi)。

引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，防止資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，規(guī)范房企融資，嚴(yán)禁信用卡資金買(mǎi)房，這些信息放在一起，可以讀出一個(gè)清晰的信號(hào)：國(guó)家希望錢(qián)多多流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是房地產(chǎn)!

中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清近期在《求是》雜志發(fā)文稱，在資金面寬松背景下，企業(yè)、居民、政府都可能增加債務(wù)。利率下行一致性預(yù)期強(qiáng)化后，有可能助長(zhǎng)杠桿交易和投機(jī)行為，催生新一輪資產(chǎn)泡沫。一些地方的房地產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始反彈，金融資源有可能再次向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域集中。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)中新網(wǎng)記者表示，今年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力和疫情沖擊，我國(guó)及時(shí)采取一系列應(yīng)對(duì)措施，貨幣政策邊際寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，有力地支持了疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。但由于貨幣政策傳導(dǎo)渠道不夠通暢，“寬貨幣”到“寬信用”存在時(shí)滯，導(dǎo)致存在資金空轉(zhuǎn)套利、違規(guī)流入樓市股市等現(xiàn)象。

資金是樓市的命脈，此次國(guó)家重點(diǎn)動(dòng)用金融政策工具調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，一方面是穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，另一方面也是疏堵結(jié)合，旨在引導(dǎo)資金流入制造業(yè)等重要和薄弱環(huán)節(jié)。

道理很簡(jiǎn)單，錢(qián)就那么多，樓市吃得多了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)吃不飽，怎么能行?

其實(shí)，2019年，郭樹(shù)清在第十一屆陸家嘴論壇上就提醒，必須正視一些地方房地產(chǎn)金融化問(wèn)題。近些年來(lái)，我國(guó)一些城市的住戶部門(mén)杠桿率急速攀升，相當(dāng)大比例的居民家庭負(fù)債率達(dá)到難以持續(xù)的水平。更嚴(yán)重的是，新增儲(chǔ)蓄資源一半左右投入到房地產(chǎn)領(lǐng)域。房地產(chǎn)業(yè)過(guò)度融資，不僅擠占其他產(chǎn)業(yè)信貸資源，也容易助長(zhǎng)房地產(chǎn)的投資投機(jī)行為，使其泡沫化問(wèn)題更趨嚴(yán)重。

而且，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，也關(guān)系著擴(kuò)大內(nèi)需，畢竟要想讓老百姓消費(fèi)，老百姓手里得有錢(qián)，不能讓房子把6個(gè)錢(qián)包掏空。

中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策研究會(huì)副主任徐洪才對(duì)中新網(wǎng)記者表示，7月30日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”有現(xiàn)實(shí)意義，警告不要一哄而上。近期個(gè)別城市房?jī)r(jià)反彈，而房?jī)r(jià)大幅上漲，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也會(huì)影響居民消費(fèi)能力，所以，要堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，穩(wěn)定樓市，防止大起大落。

引導(dǎo)新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)

一方面是堵住違規(guī)資金流入房地產(chǎn)，一方面是要精準(zhǔn)引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰近期在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上說(shuō)，貨幣政策需要有更大的確定性來(lái)應(yīng)對(duì)各種不確定性，那就是三個(gè)不變，穩(wěn)健貨幣政策的取向不變;保持靈活適度的操作要求不變，既不讓市場(chǎng)缺錢(qián)，也不讓市場(chǎng)的錢(qián)溢出來(lái);堅(jiān)持正常貨幣政策的決心不變，我們沒(méi)有采取零利率甚至負(fù)利率，以及量化寬松這樣的非常規(guī)貨幣政策，因此也就不存在所謂的退出問(wèn)題。

孫國(guó)峰稱，總量上，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，支持經(jīng)濟(jì)向潛在增速回歸。結(jié)構(gòu)上，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)導(dǎo)向作用，引導(dǎo)新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)提升潛在產(chǎn)出水平。

中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為，靈活適度的貨幣政策意味著要拿捏寬松的力度和節(jié)奏，不能搞大水漫灌，要保持M2和社融增速在合理區(qū)間運(yùn)行，銀行信貸投放要與實(shí)際資金需求匹配，防范信貸資金違規(guī)流入股市樓市、形成資金空轉(zhuǎn)。

董希淼認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，要繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，努力實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”，增強(qiáng)貨幣政策針對(duì)性和時(shí)效性，提高精準(zhǔn)性和直達(dá)性。加快落實(shí)前期支持小微企業(yè)、制造業(yè)的各種政策措施，在市場(chǎng)化、法治化的基礎(chǔ)上，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，確保制造業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資獲得感明顯增強(qiáng)，首貸率、續(xù)貸率顯著提高。

央行8月份發(fā)布的《2020年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，發(fā)揮貨幣信貸政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。進(jìn)一步完善“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金框架，建立健全銀行增加小微企業(yè)貸款投放的長(zhǎng)效機(jī)制。(記者 李金磊)