世界快看：短持有期債基成香餑餑 公募開(kāi)足馬力布局

在貨幣政策維持寬松的背景下，短持有期債基成為了不少個(gè)人投資者近期的配置首選。中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前不論是頭部公募機(jī)構(gòu)，還是新成立的基金公司，普遍都在積極布局1-3個(gè)月持有期債基產(chǎn)品，并且部分基金公司上半年加大了此類(lèi)產(chǎn)品在電商渠道的推廣力度，整體取得了不錯(cuò)的成效。

相關(guān)公募人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，短持有期債基主要是為了滿(mǎn)足凈值化轉(zhuǎn)型、打破剛兌和限制非標(biāo)投資比例趨勢(shì)下的理財(cái)產(chǎn)品替代需求。此類(lèi)債基還能幫助投資者消化、過(guò)濾短期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)帶來(lái)的焦慮、恐慌情緒，避免追漲殺跌，獲得更好的投資體驗(yàn)。

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新發(fā)場(chǎng)面火爆

近期，公募市場(chǎng)上1-3個(gè)月持有期債基產(chǎn)品新發(fā)場(chǎng)面較為火爆。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，廣發(fā)添財(cái)30天持有債券、銀河星匯30天持有債券、匯添富穩(wěn)益60天持有債券、國(guó)投瑞銀恒安30天持有期債券、富國(guó)安恒60天持有期債券發(fā)起式、合煦智遠(yuǎn)誠(chéng)正30天持有期債券、富安達(dá)富禧純債30天持有債券等多只短持有期債基同臺(tái)競(jìng)技、集體發(fā)售。

其中，國(guó)投瑞銀恒安30天持有期債券、匯添富穩(wěn)益60天持有債券、廣發(fā)添財(cái)30天持有債券、富國(guó)安恒60天持有期債券發(fā)起式還分別設(shè)置了60億元、50億元、50億元、20億元的首次募集規(guī)模上限。

從7月以來(lái)新基金的上報(bào)情況來(lái)看，不論是富國(guó)基金、華安基金、匯添富基金、博時(shí)基金、嘉實(shí)基金等頭部公募，還是長(zhǎng)盛基金、蜂巢基金、國(guó)信國(guó)證基金、惠升基金等中小公募機(jī)構(gòu)，都在積極布局3個(gè)月及以下持有期債基產(chǎn)品。

值得注意的是，部分成立時(shí)間較短的外資系、個(gè)人系基金公司，今年也開(kāi)始陸續(xù)布局3個(gè)月及以下持有期的債基產(chǎn)品，甚至作為公司上報(bào)的首只債基產(chǎn)品。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，4月12日，富達(dá)基金上報(bào)富達(dá)90天持有期中短債債券型證券投資基金;7月4日，貝萊德基金上報(bào)了貝萊德安睿30天持有期短債債券型證券投資基金;8月21日，泉果基金上報(bào)了泉果泰然30天持有期債券型證券投資基金。

其中，富達(dá)90天持有期中短債債券型證券投資基金、泉果泰然30天持有期債券型證券投資基金均為基金公司成立以來(lái)上報(bào)的首只債基。此外，睿遠(yuǎn)基金2月上報(bào)的旗下首只債基睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)30天持有債券已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并于9月6日起發(fā)行。

性?xún)r(jià)比較高

除了新發(fā)火熱的情況之外，前些年成立的多只3個(gè)月及以下持有期債基，在今年上半年同樣獲得了大量資金的增持。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，財(cái)通安裕30天持有期中短債債券A、興業(yè)90天滾動(dòng)持有中短債A、興業(yè)90天滾動(dòng)持有中短債A、鵬揚(yáng)利鑫60天滾動(dòng)持有債券A基金份額的凈申購(gòu)數(shù)量分別高達(dá)50.54億份、41.38億份、40.49億份、31.79億份。并且，截至2023年6月末，上述債基的個(gè)人投資者持有份額占比均在95%以上。

對(duì)此，中國(guó)證券報(bào)記者采訪多家公募機(jī)構(gòu)了解到，3個(gè)月及以下持有期債基的定位類(lèi)似于貨基，屬于現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，資金靈活度較高且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，而且還可以在信用挖掘維度獲取一定的額外收益，主要為滿(mǎn)足凈值化轉(zhuǎn)型、打破剛兌和限制非標(biāo)投資比例趨勢(shì)下的理財(cái)產(chǎn)品替代需求，因此這類(lèi)產(chǎn)品主要錨定的是個(gè)人投資者。

結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，某公募機(jī)構(gòu)分析人士表示，去年股債市場(chǎng)均經(jīng)歷了較大幅度波動(dòng)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的回落使得今年低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金回流。此外，當(dāng)前貨幣政策需維持寬松，出于對(duì)銀行凈息差的保護(hù)，監(jiān)管層引導(dǎo)商業(yè)銀行有序降低存款利率，為后續(xù)進(jìn)一步降低貸款利率、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本做準(zhǔn)備。

在該人士看來(lái)，居民有動(dòng)力尋找更具性?xún)r(jià)比的投資標(biāo)的，以替代原有的定期存款和現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)。而持有期債基不僅可以自由申購(gòu)、持有期滿(mǎn)后自由贖回，還能幫助投資者消化、過(guò)濾由短期市場(chǎng)劇烈波動(dòng)帶來(lái)的焦慮、恐慌情緒，獲得更好的投資體驗(yàn)。

“所以，新基金公司選擇布局短持有期債基，可能就是為了錨定廣大的個(gè)人投資者群體，較快地做大債基規(guī)模。并且，設(shè)定持有期還能夠較好地保障基金經(jīng)理投資策略的靈活性和穩(wěn)定性，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)更高收益，從而擴(kuò)大產(chǎn)品和基金經(jīng)理的知名度。”該人士補(bǔ)充分析稱(chēng)。

滬上某中型基金公司相關(guān)人士也向中國(guó)證券報(bào)記者印證了這一趨勢(shì)，今年上半年，該公司加大了旗下短持有期債基在電商渠道端的推廣力度，較為精準(zhǔn)地迎合了當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)端投資者的流動(dòng)性管理需求，再加上旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)健，因此獲得了不少個(gè)人投資者的青睞。

投資組合匹配負(fù)債端需求

從基金投資策略來(lái)看，基金經(jīng)理在管理此類(lèi)短持有期債基時(shí)，整體上十分重視對(duì)組合流動(dòng)性的把控。

以財(cái)通安裕30天持有期中短債債券為例，該基金的基金經(jīng)理羅曉倩、閆夢(mèng)璇在2023年基金半年報(bào)中介紹，該基金整體保持短久期策略，在嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，平衡流動(dòng)性和收益率，配置上關(guān)注中短久期、中高等級(jí)品種，力求適當(dāng)增加杠桿增厚組合收益。

隨著基金管理人在持有期債基這一賽道上的布局不斷深入，競(jìng)爭(zhēng)也開(kāi)始加劇。盈米基金研究院預(yù)計(jì)，基金管理人在設(shè)置持有期時(shí)，可能會(huì)為了兼顧投資人的流動(dòng)性需求而縮短持有期要求。

“投資者可能會(huì)更加關(guān)注短期收益，從而增加市場(chǎng)的波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性。此外，投資者頻繁贖回也可能會(huì)增加債基的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致基金管理人難以應(yīng)對(duì)投資者的贖回要求。”盈米基金研究院表示。