債市日?qǐng)?bào)（12月21日）LRP短期影響基本消化 期債主力尾盤翻紅現(xiàn)券持穩(wěn)

債市周二(21日)基本持穩(wěn)，期債午后表現(xiàn)略優(yōu)于現(xiàn)券，10年期國(guó)債收益率振幅僅在0.5bp左右，3-5年期金融債收益率沖高回落，國(guó)債期貨主力早間偏弱，尾盤小幅拉升翻紅。在上日的1年期LPR利率調(diào)降以后，市場(chǎng)整體反應(yīng)甚微。公開市場(chǎng)央行繼續(xù)搭配7天和14天品種逆回購(gòu)?fù)斗?，支持年末資金面。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，目前市場(chǎng)對(duì)寬信用擔(dān)憂較為確定，但短期年底臨近資金面維持平穩(wěn)，機(jī)構(gòu)交投意愿平淡。隨著年末的臨近，預(yù)計(jì)央行公開市場(chǎng)操作規(guī)模會(huì)隨之增加，疊加年底通常會(huì)有財(cái)政投放，平穩(wěn)跨年問(wèn)題不大。

【行情回顧】

國(guó)債期貨早間偏弱、尾盤翻紅，10年期主力T2203小幅收漲0.07%，成交5.94萬(wàn)手，較上日小幅縮量，2年和5年期主力分別收平和收漲0.04%。

銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)基本持穩(wěn)，尾盤，10年期國(guó)債活躍券210009收益率最新成交在2.89%，較上日尾盤微升0.2bp；10年期國(guó)開活躍券210215最新報(bào)在3.0925%，較上日尾盤微升0.05bp。中期品種方面，剩余期限不足3年的國(guó)開債210207券最新成交在2.69%，持平上日尾盤，該券早盤一度上行2bp左右，近5年期國(guó)開債210203最新成交在2.875%，較上日微降0.2bp。

一級(jí)市場(chǎng)方面，吉林省周二招標(biāo)發(fā)行的54.13億元多期專項(xiàng)地方債，期限包括10年、20年和30年期，中標(biāo)利率較同期限國(guó)債利率上浮15-26bp。根據(jù)已有發(fā)行公告，本周地方債發(fā)行總量?jī)H102.33億元，較上周的1889.3350億元?jiǎng)p近95%。

【海外債市】

歐元區(qū)國(guó)債市場(chǎng)周二盤初多數(shù)持平，投資者觀望奧密克戎對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響，今年主要央行會(huì)議已全數(shù)結(jié)束，隨著市場(chǎng)準(zhǔn)備劃下一年句點(diǎn)，債市流動(dòng)性逐漸萎縮，因此變異毒株在全球的蔓延仍然是關(guān)鍵焦點(diǎn)。在早盤交易中，德國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)-0.37%，日內(nèi)變化不大，但脫離了周一觸及的約-0.40%的近兩周低點(diǎn)。

北美市場(chǎng)方面，10年期美債收益率在歐市交易時(shí)段也持穩(wěn)，現(xiàn)報(bào)1.43%。疫情狀況周一對(duì)美國(guó)股市造成沖擊，但避險(xiǎn)美國(guó)和歐洲債券都表現(xiàn)出普遍溫和的反應(yīng)，分析師表示，可能需要比擴(kuò)大封鎖更激進(jìn)的措施，才能使年底的債券漲勢(shì)超過(guò)當(dāng)前水平。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率多數(shù)小漲，10年期日債收益率尾盤報(bào)0.058%，上行1.2bp。據(jù)悉，在考慮到創(chuàng)紀(jì)錄的3170億美元追加預(yù)算的影響后，日本正在考慮將其對(duì)2022財(cái)年實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)提高到3.0%或更高。此前，在7月的年中評(píng)估時(shí)發(fā)布的預(yù)測(cè)是增長(zhǎng)2.2%。

【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行早間公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月21日以利率招標(biāo)方式開展100億元7天期逆回購(gòu)操作和100億元14天期逆回購(gòu)操作。因今日有100億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放100億元。

銀行間流動(dòng)性保持平穩(wěn)，午后非銀類機(jī)構(gòu)隔夜資金押利率加權(quán)成交少量。12月21日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)14天期跨年品種繼續(xù)大幅上漲，連續(xù)兩個(gè)交易日累計(jì)上行逾50bp。具體來(lái)看，隔夜Shibor跌13.60bp，報(bào)1.8580%；7天Shibor跌3.40bp，報(bào)2.0870%；14天Shibor漲22.60bp，報(bào)2.7080%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

財(cái)通基金：三季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大，政策穩(wěn)增長(zhǎng)當(dāng)頭，國(guó)內(nèi)貨幣政策易松難緊，兩次降準(zhǔn)和一次降息可能還不夠，尤其是在房地產(chǎn)失速和散發(fā)疫情不斷的前提下，貨幣政策仍待進(jìn)一步發(fā)力。雖然2022年貨幣政策“以我為主”，但按照既有邏輯假設(shè)，在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息前，留給央行的時(shí)間窗口并不長(zhǎng)，如若推動(dòng)LPR進(jìn)一步下降，1月降低MLF利率的可能性較大。

中泰固收：不論是時(shí)點(diǎn)還是幅度，當(dāng)前降息都不意外；1年期降而5年期不變，表明信用政策仍“以穩(wěn)為主”；LPR降息對(duì)利率債不算利空，短期也難言利好；本次LPR降息后，5BP對(duì)于穩(wěn)信用的效果仍有待觀察，如果明年年初經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，可能需要再次降息。

江海證券：目前銀行超儲(chǔ)率并不會(huì)很高。更關(guān)鍵的是，目前機(jī)構(gòu)杠桿很高，導(dǎo)致資金需求大。再過(guò)幾天就要進(jìn)入跨年階段，資金更不會(huì)松。到了明年年初，銀行要大規(guī)模放貸款，資金也很難明顯的寬松。因此，切不可對(duì)資金面過(guò)于樂(lè)觀。而如果資金不能過(guò)于樂(lè)觀，那么3-5年金融債的調(diào)整壓力可能會(huì)逐步體現(xiàn)。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）