不斷“滾雪球”！美國債務(wù)規(guī)模突破30萬億美元 加息后償債負(fù)擔(dān)恐更重

美國政府債務(wù)規(guī)模已突破30萬億美元大關(guān)。

第一財經(jīng)記者查閱美國財政部公布數(shù)據(jù)，截至2月1日，美國公共債務(wù)總額為30.006萬億美元，與疫情“襲擊”美國經(jīng)濟(jì)之前的2020年1月下旬相比，增加了近7萬億美元。這一總債務(wù)包括公眾持有債務(wù)和政府內(nèi)部債務(wù)。

在美國財政和貨幣政策即將迎來過渡時期的這一刻出現(xiàn)了30萬億美元債務(wù)里程碑，此現(xiàn)象恐對美國政治經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛影響：自疫情以來，國會授權(quán)的許多疫情期間的援助計劃已到期，未來美國公民獲得的經(jīng)濟(jì)援助將少于疫情初期；同時，美聯(lián)儲已暗示可能很快開始將短期利率從接近于零的水平上調(diào)，以遏制近40年來最高水平的通脹。

清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級研究員周世儉對第一財經(jīng)記者稱，去年12月美國國會通過了提高債務(wù)上限相關(guān)法案，一個月時間，美國債務(wù)很快就突破了30萬億美元。

根據(jù)美國財政部估算，其總債務(wù)占美國2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的130.65%。“1991年《馬斯特里赫特條約》設(shè)定了兩條關(guān)于債務(wù)的金融警戒線，一是當(dāng)年的財政赤字不能超過GDP的3%，二是累計債務(wù)不能超過GDP的60%。而美國現(xiàn)在大大超過了這一水平?！敝苁纼€解釋道，美國經(jīng)濟(jì)變成了典型的債務(wù)經(jīng)濟(jì)，刺激/紓困經(jīng)濟(jì)都是依靠借債完成，而美國債務(wù)的特點是“像滾雪球一般”，沒有停止增長的趨勢，也沒有減少的辦法，而這對美國與世界經(jīng)濟(jì)都會帶來巨大影響。

“巨大危險信號”

目前，美國財政部拒絕就公共債務(wù)問題發(fā)表評論。

不過1月早些時候，美國財長耶倫在一次線上活動中表示，在利率環(huán)境的背景下評估債務(wù)可持續(xù)性很重要：由于低利率，美國債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)“非?？煽亍?。

在特朗普政府和隨后的拜登政府時期，由于此前大規(guī)模減稅以及疫情等原因，美國國債急劇增加。

根據(jù)周世儉的數(shù)據(jù)庫顯示，截至2017年1月19日(特朗普政府履新首日)，美國國債為19.97萬億美元，然到2019年11月4日，美國國債就突破了23萬億美元。

疫情出現(xiàn)后，美國國債繼續(xù)猛增，到2020年12月14日已達(dá)到27.37萬億美元，一年里凈增4.36萬億美元。

周世儉說，特朗普政府時期，美國國債累計增加7萬億美元，而現(xiàn)在相比2020年1月又增加了近7萬億美元。

“每一年的財政預(yù)算中，國債還本付息的金額是很大負(fù)擔(dān)。國債到期后需要還本付息，否則就會違約信用破產(chǎn)。現(xiàn)在，美國政府每年預(yù)算中30%~40%用于還本付息，這對于美國投資其他項目是很大的桎梏?！敝苁纼€稱。

周世儉根據(jù)美國彼得·彼得森基金會2019年的數(shù)據(jù)推算稱，到2021財年，美國政府每天需要支付國債利息12億美元，2021財年一年支付的國債利息預(yù)計達(dá)到4380億美元。

美國的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和預(yù)算專家同樣認(rèn)為，美國目前的借貸水平是不可持續(xù)的，可能會阻礙美國政府應(yīng)對未來經(jīng)濟(jì)危機(jī)或其他沖擊的能力。其原因在于，出于保護(hù)民眾生命、保障就業(yè)并避免企業(yè)破產(chǎn)潮的需要，大幅增加債務(wù)是合理的，但債務(wù)激增放大了脆弱性，在融資環(huán)境收緊時尤為如此。大多數(shù)情況下，高債務(wù)水平限制了政府支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和私人部門在中期進(jìn)行投資的能力。

當(dāng)下的巨額債務(wù)已經(jīng)令美國業(yè)界和政界有所忌憚。美國彼得·彼得森基金會首席執(zhí)行官彼得森表示：“30萬億美元債務(wù)的里程碑對于我們所有人來說應(yīng)該是一個巨大的危險信號，這關(guān)乎美國未來的經(jīng)濟(jì)健康、世代公平和在世界上的角色。”

實際上，對美國債務(wù)水平的擔(dān)憂，已經(jīng)在削弱拜登政府通過教育、醫(yī)療保健和氣候變化計劃提案的能力。近期，手握關(guān)鍵一票的美國民主黨參議員喬曼欽在反復(fù)質(zhì)疑該計劃在通脹和美國債務(wù)方面的影響后，拒絕了眾議院通過的約2萬億美元的上述立法計劃。

加息后政府償債負(fù)擔(dān)會更重

當(dāng)下，市場普遍預(yù)期，2022年美聯(lián)儲將進(jìn)行多次加息。

芝商所利率觀察工具FedWatch顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲在年底前五次加息25個基點的可能性已經(jīng)接近1/3，這意味著年末美聯(lián)儲政策利率目標(biāo)將達(dá)到1.25%至1.5%。

周世儉則對第一財經(jīng)記者解釋道，加息后美國政府償債負(fù)擔(dān)會變得更重。

“現(xiàn)在美國面臨的問題，就像一個人又得了肝炎，又得了糖尿病，得了肝炎需要吃糖，得了糖尿病又不能吃糖?！彼Q。

周世儉說：“大家擔(dān)心的是，美債增長的速度令人生畏。盡管去年美國經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)5.7%，但這很大程度是由增發(fā)債務(wù)堆出來的。美國財政部印國債，美聯(lián)儲使用美元進(jìn)行購買。從長遠(yuǎn)來看，這是一種非常危險的傾向，而且現(xiàn)在看來沒有任何辦法來制止?！?/p>

周世儉并補充道，美元的國際地位導(dǎo)致美國債務(wù)問題不容小覷。

國際貨幣基金組織(IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戈皮納特近期表示，目前許多經(jīng)濟(jì)體的政策空間已經(jīng)縮小，其他一些經(jīng)濟(jì)體正在經(jīng)歷強(qiáng)勁的復(fù)蘇。在此背景下，預(yù)計大多數(shù)國家的財政赤字今年將收縮。

“財政政策重心應(yīng)繼續(xù)放在醫(yī)療衛(wèi)生部門上，必要時提供的轉(zhuǎn)移支付應(yīng)有效針對受影響最大的群體。所有措施都應(yīng)在中期財政框架內(nèi)實施，該框架將為確保公共債務(wù)可持續(xù)確立一個可信的路徑?！彼赋?，大多數(shù)國家的貨幣政策正處在緊要關(guān)頭。美國等一些國家出現(xiàn)了廣泛的通脹，同時經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)勁復(fù)蘇。在一些新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，高通脹可能變得根深蒂固。這些經(jīng)濟(jì)體應(yīng)退出非常規(guī)貨幣政策支持。

戈皮納特表示，一些國家的央行已開始加息，以提前應(yīng)對通脹壓力。關(guān)鍵是要對政策立場收緊進(jìn)行良好的溝通，確保市場有序反應(yīng)。在核心通脹壓力仍然不高、復(fù)蘇進(jìn)展尚不充分的國家，貨幣政策可以保持寬松。

同時，“隨著今年更多國家收緊貨幣政策立場，各國需進(jìn)行調(diào)整，適應(yīng)利率上升的全球環(huán)境。擁有大規(guī)模外幣借款和外部融資需求的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體應(yīng)在可行的情況下延長債務(wù)期限并控制幣種錯配，為可能出現(xiàn)的金融市場動蕩做好準(zhǔn)備?！彼f，匯率彈性可幫助實現(xiàn)所需的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整。在一些情況下，當(dāng)局可能需要采取外匯干預(yù)和臨時性資本流動管理措施，以便為貨幣政策提供空間，使其能夠重點關(guān)注國內(nèi)形勢。

（文章來源：第一財經(jīng)）