八大券商主題策略：有色大年來了！把握順周期機(jī)會 這些標(biāo)的迎來價值重估

每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

東亞前海證券：把握順周期機(jī)會 迎接有色大年

(相關(guān)資料圖)

2023年“內(nèi)強(qiáng)外弱”形勢明顯，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖以及美元指數(shù)下行趨勢下整體金屬資產(chǎn)價格或?qū)⒂瓉砩闲袡C(jī)會。板塊推薦：貴金屬(黃金、白銀)，工業(yè)金屬(鋁、錫)，稀有金屬(鉬，鋰)。

貴金屬：2023年2月，美聯(lián)儲加息25BP，連續(xù)兩次放緩加息步伐。加息放緩減輕壓制，提振貴金屬價格。金：2022年前三季度全球央行購金量同比增長61.85%，前三季度數(shù)值已超出1967 年以來的全年購金量。黃金避險屬性凸顯，迎來配置時機(jī)。銀：金銀比與金價呈負(fù)相關(guān)，工業(yè)屬性催化下銀價波動更大。需求方面，行業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)或?qū)⒗瓌游磥戆足y需求。

工業(yè)金屬：國家出臺擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)以及疫情管控優(yōu)化等一系列政策，或提振工業(yè)金屬的消費(fèi)需求。2022 年鋁、鉛、鋅等工業(yè)金屬持續(xù)去庫，庫存處于低位，助力價格回升。鋁：我國嚴(yán)控產(chǎn)能下增量有限，我國水電鋁占比提升以及全球能源價格波動等擾動因素仍存。需求方面，房地產(chǎn)和新能源等行業(yè)支持下，鋁需求有望持續(xù)高增。錫：錫錠產(chǎn)能方面，近3 年我國錫錠產(chǎn)能保持穩(wěn)定。關(guān)稅提高背景下，緬甸拋儲或難持續(xù)；疊加2022 年印尼多次重申錫出口禁令，供應(yīng)端或承壓。需求端，微電子錫基焊粉是電子組裝的必需材料，由于疫情初期電子產(chǎn)品消費(fèi)前置且國內(nèi)整體消費(fèi)受抑制，2022 年消費(fèi)電子產(chǎn)量有所下滑。截至2023 年1月末，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)環(huán)比提升13.21%。隨穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地，電子行業(yè)需求有望企穩(wěn)。同時，光伏打開焊錫新的需求增長空間。

光大證券：南非電力緊張或?qū)⒊掷m(xù) 關(guān)注鉑鈀鉻錳鋯釩鈦等小金屬投資機(jī)會

建議關(guān)注鉑鈀鉻鋯釩鈦等上市公司投資機(jī)會。若南非電力緊張持續(xù)，將擾動南非主要金屬礦產(chǎn)資源的生產(chǎn)，供給擾動明顯，相關(guān)金屬價格或?qū)⑸闲小＝ㄗh關(guān)注南非礦產(chǎn)量在全球占比較大的金屬品種，從產(chǎn)量占比來看，影響量級大小為鉑>鉻>鈀>錳>鋯>鈦>釩。鉑鈀建議關(guān)注貴研鉑業(yè)、浩通科技，鉻建議關(guān)注振華股份，鋯建議關(guān)注東方鋯業(yè)，釩推薦釩鈦股份，關(guān)注河鋼股份，鈦建議關(guān)注龍佰集團(tuán)。

平安證券：終端需求開啟新增長極 小金屬將迎發(fā)展長周期

需求端，鉬、鎢、銻、鋯、錫等小金屬是中高端裝備制造、新能源、新材料產(chǎn)業(yè)中的關(guān)鍵加強(qiáng)材料，終端市場高速發(fā)展下，小金屬應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)拓寬，新增長極正逐步打開；供應(yīng)端，小金屬資源相對稀缺，供應(yīng)增量釋放有限，未來我國還將進(jìn)一步提高相關(guān)產(chǎn)品集中度，逐步掌握定價權(quán)，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的長周期。建議關(guān)注掌握核心稀缺資源，積極開拓小金屬下游需求的成長性標(biāo)的。

投資建議：能源金屬，建議關(guān)注受益碳中和，動力電池及儲能帶動下需求較快增長的能源金屬龍頭企業(yè)：贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、永興材料。小金屬：1)稀土：受益于新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人等終端市場需求高增，疊加我國作為稀土資源強(qiáng)國，集中管理稀土供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)集中化格局逐步清晰化，稀土原料和稀土磁材價格中樞有望進(jìn)一步抬升，建議關(guān)注擁有稀土原料配額的龍頭企業(yè)：中國稀土、北方稀土。2)鉬：受海外供給地突發(fā)事件因素影響，全球鉬礦產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，新增供應(yīng)量有限，疊加開年下游鋼鐵企業(yè)集中招投標(biāo)，需求增加進(jìn)一步推漲鉬價，建議關(guān)注擁有鉬精礦的龍頭企業(yè)：洛陽鉬業(yè)、金鉬股份。3)銻：全球銻資源稀缺，我國銻礦高度依賴進(jìn)口，在終端光伏和液體電池、軍用戰(zhàn)斗機(jī)等的需求刺激下，銻精礦或?qū)⒋蜷_新增長極，價格中樞有望進(jìn)一步上移，建議關(guān)注龍頭企業(yè)：錫業(yè)股份、興業(yè)礦業(yè)。

信達(dá)證券：金屬資源企業(yè)有望迎來價值重估的投資機(jī)會

在穩(wěn)增長政策持續(xù)支撐下，內(nèi)需有望持續(xù)擴(kuò)大，我們認(rèn)為金屬價格全面修復(fù)趨勢不改，建議重點(diǎn)關(guān)注供給約束更強(qiáng)的鎢鉬銻等小金屬。有色金屬供給側(cè)持續(xù)趨緊，需求側(cè)的支撐效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，有望支撐未來幾年有色金屬價格高位運(yùn)行，金屬資源企業(yè)有望迎來價值重估的投資機(jī)會；金屬新材料企業(yè)受益電動智能化加速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級以及國產(chǎn)替代等，步入加速成長階段。鋰建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料等；新材料建議關(guān)注立中集團(tuán)、悅安新材、鉑科新材、和勝股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；鈦建議關(guān)注寶鈦股份、安寧股份、西部材料等；貴金屬建議關(guān)注貴研鉑業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達(dá)資源、西部黃金等；工業(yè)金屬建議關(guān)注中國鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展等；稀土磁材建議關(guān)注：中國稀土、北方稀土、寧波韻升、金力永磁。

民生證券：貨幣超發(fā)帶來的購買力下降仍是金價驅(qū)動的核心驅(qū)動力

工業(yè)金屬：通脹進(jìn)入長期回落過程，短期數(shù)據(jù)不改長期趨勢，國內(nèi)需求復(fù)蘇進(jìn)入驗(yàn)證期，把握今年商品“大勢”才是關(guān)鍵。核心觀點(diǎn)：短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不改長期通脹回落趨勢，同時春節(jié)后國內(nèi)制造業(yè)景氣復(fù)蘇，下游開工加快，國內(nèi)需求逐漸進(jìn)入驗(yàn)證市場窗口。銅方面，供給端第一量子公司因爭端而暫停在巴拿馬一個主要港口的裝載作業(yè)，需求端市場對于節(jié)后消費(fèi)需求的改善存在較強(qiáng)的預(yù)期，采購積極性逐步回升。鋁方面，供給端煤炭弱勢運(yùn)行疊加陽極輔料跌勢明顯，電解鋁成本端松動，需求端國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開工走好，下游消費(fèi)恢復(fù)中，國內(nèi)鋁社會庫維持累庫狀態(tài)，短期或難以進(jìn)入去庫周期。重點(diǎn)關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)、索通發(fā)展、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)。

貴金屬：就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期下導(dǎo)致短期調(diào)整，但不改長期趨勢，貨幣超發(fā)帶來的購買力下降仍是金價驅(qū)動的核心驅(qū)動力。核心觀點(diǎn)：美國就業(yè)好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”可能性抑制金價，但長期貨幣超發(fā)帶來的通脹仍是金價核心驅(qū)動力，疊加地緣政治風(fēng)險，繼續(xù)看好未來金價表現(xiàn)。美國1 月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期下使得美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”可能性提升，抑制金價；美聯(lián)儲官員相繼表明可能最終需要將利率提高到比此前預(yù)期5%至5.25%之間更高的水平的態(tài)度，但言論不像此前市場預(yù)期的那樣鷹派，金價短期止跌震蕩，我們認(rèn)為在俄烏沖突或?qū)㈤L期化，避險需求較強(qiáng)之下，看好金價長期上行趨勢。重點(diǎn)關(guān)注：山東黃金、招金礦業(yè)、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金和湖南黃金。

華福證券：原材料需求強(qiáng)于終端 有色仍處于配置期

細(xì)分1月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，企業(yè)與居民貸款需求分化，中上游積極政策的信心傳導(dǎo)優(yōu)于下游，原材料需求強(qiáng)于終端，有色仍處于配置期。個股：關(guān)注自備電廠低成本的神火股份、天山鋁業(yè)，以及產(chǎn)量供給有彈性的云鋁股份，再生/鋁加工明泰鋁業(yè)、豪美新材，特高壓產(chǎn)業(yè)鏈通達(dá)股份，汽車產(chǎn)業(yè)鏈立中集團(tuán)、銀邦股份；其他關(guān)注：資源自給率較高的北方銅業(yè)，資源仍有潛力并且北銅新材注入后加速下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

申銀萬國證券：需求端新能源需求持續(xù)高增長 銅價有望迎來上漲周期

工業(yè)硅：預(yù)計2022年8 月至2023年6月國內(nèi)新增多晶硅產(chǎn)能104.7 萬噸+有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足，夏天供給最旺季節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)漲價，冬季淡季可以期待供需進(jìn)一步緊缺。銅：看好2023-2024 年銅上漲，2022-2024 全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長，預(yù)期銅供需有望維持緊平衡，銅價有望迎來上漲周期。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美國十年期國債收益率已到近十年高點(diǎn)，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，預(yù)計金價上漲，短期因美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，美元走強(qiáng)，價格承壓。鉬：看好2023年鉬價持續(xù)高位，2023年下游新增500 萬噸300 系不銹鋼產(chǎn)能，鉬終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下2023年鉬價有望維持高位。

華創(chuàng)證券：看好有色金屬長期需求復(fù)蘇驅(qū)動下的基本面行情

短期預(yù)期修復(fù)帶來震蕩行情，更看好長期需求復(fù)蘇驅(qū)動下的基本面行情。建議關(guān)注全年來看估值在低位，且供應(yīng)剛性，需求復(fù)蘇會明顯提升公司業(yè)績的細(xì)分領(lǐng)域：鋰、稀土及稀土永磁板塊中具備成長屬性且估值優(yōu)勢的廣晟有色、中礦資源、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升；建議關(guān)注供應(yīng)端持續(xù)緊張，下游需求未來有望修復(fù)的行業(yè)龍頭錫業(yè)股份。