半月3家逾千億 系統(tǒng)重要性銀行密集發(fā)行二級資本債

11月以來，部分系統(tǒng)重要性銀行二級資本債發(fā)行提速。12日，中國銀行在全國銀行間債券市場正式發(fā)售500億元二級資本債券(第二期)，此前建設(shè)銀行、平安銀行分別完成了450億元和300億元的二級資本債發(fā)行。

僅這3家銀行的二級資本債發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過去年同期的2倍，環(huán)比上月更是增長216%。隨著全國《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定(試行)》和中國版TLAC(總損失吸收能力)管理辦法落地，國內(nèi)對于銀行資本充足壓力的關(guān)注度明顯提高。有業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)表示，當(dāng)前環(huán)境下銀行業(yè)普遍面臨資本補充壓力，但對于全國系統(tǒng)重要性銀行來說，主要壓力來自核心一級資本而非二級資本。在滿足TLAC要求方面，更需要國內(nèi)的全球系統(tǒng)重要性銀行尋找新型資本工具。

同時需要注意的是，因為理財新規(guī)對需求市場的影響，部分中小銀行的二級資本債發(fā)行難度增加。從投資角度，有機構(gòu)認為二級資本債相比永續(xù)債仍更具性價比，但“跌出來的機會稍縱即逝”。

系統(tǒng)重要性銀行密集發(fā)行二級資本債背后

據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年三季度以來共有9家銀行發(fā)行或計劃發(fā)行二級資本債，但不同于以往以中小銀行為主，11月以來的發(fā)行主體主要為系統(tǒng)重要性銀行中的國有大行和股份行，加上10月興業(yè)銀行發(fā)行的300億元二級資本債，三季度已經(jīng)有4家系統(tǒng)重要性銀行合計發(fā)行了1550億元二級資本債，目的多為充實二級資本，提高資本充足率，強化風(fēng)險防御能力，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

從三季報來看，4家銀行中除建設(shè)銀行資本充足率有所提升外，其余3家發(fā)債銀行的資本充足率均較上年年末有所下滑。“規(guī)模擴張、分支機構(gòu)設(shè)立都會消耗資本，最近兩年還有一些特殊的因素會加快銀行的資本消耗，包括支持疫情防控和服務(wù)實體經(jīng)濟加大信貸規(guī)模，資管新規(guī)下表外業(yè)務(wù)回表，不良資產(chǎn)處置力度加大等。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼對第一財經(jīng)表示，系統(tǒng)重要性銀行短期資本補充壓力不大，但長期壓力不小，二級資本債因為發(fā)行便捷和低門檻更受銀行青睞，但局限性也很明顯。

按照《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定(試行)》，19家系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)達到一定附加資本要求，由核心一級資本滿足。系統(tǒng)重要性銀行分為五組，一至五組銀行附加資本要求分別適用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%，附加杠桿率分別為0.125%、0.25%、0.375%、0.5%和0.75%。從三季報數(shù)據(jù)來看，除未上市的廣發(fā)銀行無數(shù)據(jù)外，其他18家銀行核心一級資本充足率均超過監(jiān)管要求。具體來看，第四組工、農(nóng)、中、建4家國有大行三季度末核心一級資本充足率分別為13.14%、11.18%、11.12%、13.4%，均超過紅線(8.5%)2.5個百分點以上，但除農(nóng)業(yè)銀行外其余3家核心一級資本充足率均較上年末有所下降，其中中國銀行的一級資本充足率和資本充足率也分別下降了0.16、0.22個百分點。

建設(shè)銀行在募集說明書中稱，前述二級資本債發(fā)行后的資本充足率或?qū)⒂山衲甓径饶┑?6.58%上升至16.84%；中國銀行發(fā)行后的資本充足率可能達到15.92%，較二季度末上升0.31個百分點。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛也表示，由于監(jiān)管趨嚴和服務(wù)實體經(jīng)濟兩大主要原因，當(dāng)前整個銀行業(yè)都面臨資本補充壓力，但對于系統(tǒng)重要性銀行來說，壓力更多在于核心一級資本，這是二級資本債所不能彌補的，還是要靠銀行自身的利潤留存和增資擴股等方式。

多家銀行未雨綢繆

盡管當(dāng)前各大上市銀行的資產(chǎn)充足率均符合監(jiān)管指標，但“未雨綢繆”是大部分銀行的共同選擇，尤其在今年4月人民銀行聯(lián)合銀保監(jiān)會發(fā)布《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定(試行)(征求意見稿)》之后，多家銀行披露可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。

今年6月股東大會之后，招商銀行一項涉及1500億元債務(wù)性資本工具的議案，一度引起市場對該行“內(nèi)生增長遇瓶頸”的猜測。根據(jù)議案，該行將適時發(fā)行無固定期限資本債券及/或二級資本債券，以替換現(xiàn)有的資本債和補充未來資本債的不足。其中，700億元潛在規(guī)模為了替換舊的資本債，另外800億元的潛在規(guī)模在需要時補充一級或附加資本。之后招商銀行在回應(yīng)投資者提問時表示，該議案不涉及可轉(zhuǎn)債，僅是該行獲取未來三年可通過資本債券進行資本補充的授權(quán)，“主要是出于未雨綢繆，提高決策效率，在確有融資需要時，合理安排資本補充”。

在此之前，興業(yè)銀行5月披露了一則可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，發(fā)行總額為500億元，在轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求計入核心一級資本。疊加上海銀行、杭州銀行、蘇州銀行、南京銀行、重慶銀行、成都銀行等披露的可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，上半年發(fā)行總額就超過1300億元。

截至三季度末，招商銀行、興業(yè)銀行作為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行第三組銀行，核心一級資本充足率分別為12.31%、9.54%，都超過對應(yīng)紅線(8.5%)1個點以上，但整體資本充足率均較上年末下降。

第一財經(jīng)注意到，在三季報中還有多家銀行提到了發(fā)債補充資本的進展。其中，工商銀行9月在境外市場發(fā)行61.6億美元無固定期限資本債，用于補充其他一級資本。目前該行同樣有一項二級資本債發(fā)行議案已經(jīng)通過董事會決議。

11月12日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行了今年首期永續(xù)債，規(guī)模為400億元。此前該行擬在境內(nèi)市場發(fā)行總額不超過1200億元減記型永續(xù)債，募集資金用于補充其他一級資本的申請取得相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)批準。8月，郵儲銀行獲準在全國銀行間債券市場發(fā)行總額不超過1500億元的二級資本債券，其中有600億元在當(dāng)月發(fā)行。光大銀行也表示，該行正在推進一項600億元人民幣或等值外幣的二級資本債券發(fā)行事項。

董希淼強調(diào)，隨著現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴，中小銀行發(fā)行二級資本債難度或?qū)⒃黾印Ｒ彩亲?月以來，受到理財限制攤余成本法估值等因素的沖擊，銀行資本債在市場上遭遇了明顯的拋售，直到10月底開始出現(xiàn)利差收窄。包括華泰證券、廣發(fā)證券在內(nèi)的多個機構(gòu)認為，二級資本債在流動性、安全性等方面性價比仍然優(yōu)于永續(xù)債，未來仍將是機構(gòu)配置的重點，但當(dāng)前利差壓縮空間已經(jīng)不大。

（文章來源：第一財經(jīng)）