十大機(jī)構(gòu)黑色系策略：多家機(jī)構(gòu)建議焦煤觀望為主

今日黑色系將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

國投安信期貨：焦煤預(yù)計(jì)震蕩幅度較大【詳情】

焦煤現(xiàn)貨端稍有反彈，下游開始適當(dāng)補(bǔ)庫。蒙煤因Omicron通關(guān)再次下滑至300車以下，引發(fā)了市場(chǎng)一定情緒回暖。下游焦化和鋼廠雖處于超低開工但環(huán)比稍有回暖，導(dǎo)致現(xiàn)貨焦煤有所反彈。由于前期大量焦煤庫存累積在產(chǎn)端，煤礦開始出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)，焦煤庫存壓力有所緩解。焦煤現(xiàn)貨預(yù)計(jì)跌幅繼續(xù)趨緩甚至企穩(wěn)，盤面受政策和疫情影響預(yù)計(jì)震蕩幅度較大，謹(jǐn)慎參與。

魯證期貨：鋼材盤面多單逐步平倉 觀望為主【詳情】

邏輯來看，伴隨著原料價(jià)格的回落近期鋼廠利潤大幅反彈，且因?yàn)楫a(chǎn)量平控目標(biāo)基本完成，市場(chǎng)預(yù)期12月份鋼廠復(fù)產(chǎn)，目前很多鋼廠已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，原料開始出現(xiàn)一定幅度反彈。需求端，信貸和財(cái)政貨幣政策略寬松，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)需求悲觀情緒有所改善，但下游企業(yè)的庫存并不高，鋼材期貨盤面貼水的情況下較為抗跌。但地產(chǎn)新開工、施工均出現(xiàn)了大幅下滑，目前下游鋼材需求端表現(xiàn)低迷，部分現(xiàn)貨貿(mào)易商逐漸降低庫存，加上近期疫情再度緊張，我們認(rèn)為目前現(xiàn)貨鋼材仍然高估，并沒有持有價(jià)值。特別是進(jìn)入1月份以后，預(yù)期增產(chǎn)幅度較大，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格仍要相對(duì)謹(jǐn)慎，因?yàn)檫h(yuǎn)期盤面貼水較大，也壓制了近月盤面反彈的力度和空間，甚至可能出現(xiàn)現(xiàn)貨回落回補(bǔ)貼水的情況，建議盤面不要追多。

策略方面，鋼材盤面多單逐步平倉，觀望為主，現(xiàn)貨降庫；熱卷、螺紋1-5反套輕倉參與；鋼材期現(xiàn)反套繼續(xù)持有。

大越期貨：預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行【詳情】

目前焦鋼企業(yè)多以消耗庫存為主，廠內(nèi)部分焦煤庫存已降至偏低位，且近期煤價(jià)大幅下降，部分企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)資源開始少量采購，然焦鋼企業(yè)利潤依舊趨緊，市場(chǎng)多維持觀望態(tài)度。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205:多單持有，止損1950。

美爾雅期貨：成材價(jià)格走強(qiáng) 鋼廠利潤擴(kuò)張【詳情】

12月1日，成材期貨、現(xiàn)貨漲幅較大。近期地產(chǎn)和基建PMI邊際轉(zhuǎn)好，開工情況環(huán)比回升明顯，受此數(shù)據(jù)影響，黑色整體需求底部或已確認(rèn)。但成材絕對(duì)需求數(shù)量較低，整體趨勢(shì)反轉(zhuǎn)還需等待多口徑數(shù)據(jù)確認(rèn)。若螺紋需求回暖證偽，則整體向上空間有限。

混沌天成期貨：雙焦建議短期以觀望為主【詳情】

總體看，當(dāng)下焦鋼企業(yè)博弈激烈，鋼廠有再次提降意愿，但鋼廠利潤相對(duì)焦化廠利潤處于高位，不利于焦企接受提降。短期焦炭同樣在走下游逢低補(bǔ)庫邏輯，加之投機(jī)需求的出現(xiàn)，盤面短期表現(xiàn)偏強(qiáng)，但終端建材需求疲弱下，鋼廠補(bǔ)庫的強(qiáng)度同樣待觀察。建議短期以觀望為主。

弘業(yè)期貨：限產(chǎn)范圍增加 成材短期走強(qiáng)【詳情】

受期貨盤面的影響，成交量開始出現(xiàn)增加。成交數(shù)據(jù)顯示，昨天成交量達(dá)到20.05萬噸。從盤面來看，投機(jī)性需求開始增加。消息面顯示，部分地區(qū)開始進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)。重點(diǎn)地區(qū)仍然會(huì)維持限產(chǎn)。而復(fù)產(chǎn)的地區(qū)，實(shí)際推算來看量較為有限。鋼廠對(duì)于原料的補(bǔ)庫，也帶動(dòng)了黑色短期繼續(xù)走強(qiáng)。隨著預(yù)期的落地，盤面繼續(xù)上行動(dòng)力不足。

華泰期貨：鐵礦石中長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)偏空【詳情】

整體來看，在鋼廠高利潤的驅(qū)動(dòng)下，短期有補(bǔ)庫行為，帶動(dòng)鐵礦適度反彈。長(zhǎng)期來看，在鋼材消費(fèi)難有大幅反轉(zhuǎn)的背景下，供給維持增量，需求減少，鐵礦石仍受高庫存壓制，中長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)偏空。后市繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注疫情爆發(fā)情況及下游鋼廠復(fù)產(chǎn)情況。

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中鋼期貨：雙焦觀望為主【詳情】

綜合來看，焦炭供需保持雙弱態(tài)勢(shì)，需求復(fù)產(chǎn)預(yù)期有待進(jìn)一步驗(yàn)證。價(jià)格上，焦企抵降情緒濃厚，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間或已不大，蒙煤通關(guān)下降對(duì)焦煤市場(chǎng)情緒有所提振。煤焦期價(jià)整體震蕩運(yùn)行，短期建議以觀望為主，關(guān)注焦鋼博弈走勢(shì)。

中州期貨：雙焦單邊建議區(qū)間偏強(qiáng)操作【詳情】

核心觀點(diǎn)：蒙煤受疫情影響通關(guān)減少煤焦震蕩偏強(qiáng)

1、后期觀點(diǎn)：焦煤供給邊際減少，需求邊際增加，焦炭延續(xù)弱勢(shì)但需求增加預(yù)期增強(qiáng)，雙焦不宜過度悲觀，盤面或有望走強(qiáng)。

(1)焦煤供給邊際減少。產(chǎn)地煤方面，近期煤礦受頂庫、利潤收縮影響減產(chǎn)增多，使得原料煤供給邊際減少，進(jìn)口蒙煤方面，因甘其毛都口岸通關(guān)銳減，疊加下游焦企普遍低庫存，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫需求陸續(xù)啟動(dòng)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)大幅跳漲，本日甘其毛都原煤報(bào)價(jià)上調(diào)至現(xiàn)匯價(jià)1400-1450元/噸，且部分貿(mào)易商有捂貨惜售的情況，個(gè)別高報(bào)價(jià)有少量成交，較低點(diǎn)上漲250元/噸左右。短盤運(yùn)輸方面，中小貿(mào)易商普遍反饋短盤調(diào)車?yán)щy，目前短盤運(yùn)費(fèi)已上調(diào)至450-550元/噸，較低點(diǎn)上調(diào)200-300元/噸。使得今年受澳煤、蒙煤等影響處于低位的焦煤供給，近期供給再度邊際收縮，后期關(guān)注煤礦生產(chǎn)、煤礦過年放假以及蒙煤通關(guān)情況。

(2)焦煤需求邊際增加。前期國家干預(yù)煤炭?jī)r(jià)格，焦企考慮煤價(jià)后期下行，對(duì)于焦煤多暫停采購消耗高價(jià)庫存為主，近期高價(jià)煤庫存多消耗殆盡，部分焦企開啟小單采購，剛需跌加后期冬儲(chǔ)預(yù)期，焦煤需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)。

(3)焦炭需求預(yù)期增加。一方面，近期貿(mào)易商逐步進(jìn)場(chǎng)詢價(jià)；另一方面鋼廠逐步進(jìn)入補(bǔ)庫周期，考慮冬儲(chǔ)補(bǔ)庫即將到來、部分完成壓粗鋼任務(wù)鋼廠或有提產(chǎn)預(yù)期、部分鋼廠為明年一季度提產(chǎn)提前備庫等，焦炭整體需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。

2、市場(chǎng)研判：?jiǎn)芜吔ㄗh區(qū)間偏強(qiáng)操作

3、風(fēng)險(xiǎn)：煤炭政策管控、蒙煤大幅通關(guān)、煤礦過年假期縮短、下游鋼廠限產(chǎn)再度加碼格等。

南華期貨：焦煤暫時(shí)觀望【詳情】

盤面焦煤窄幅波動(dòng)，01合約圍繞2100上下波動(dòng)方向不明顯。近期焦煤價(jià)格有所持穩(wěn)，現(xiàn)貨端，山西產(chǎn)區(qū)漲跌互現(xiàn)，成交有所好轉(zhuǎn)，但是下游依然存在觀望情緒。進(jìn)口方面，今日通關(guān)車輛由前期的500車重新回落至200車，昨天為270車，進(jìn)口有所縮減。需求端，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)見底，目前最大的利多因素還是下游極低的庫存，獨(dú)立焦企和鋼廠的補(bǔ)庫意愿有所好轉(zhuǎn)，如果后期需求有邊際改善傾向，焦煤有望迎來補(bǔ)庫需求。操作上暫時(shí)觀望，如后續(xù)需求改善可以逢低輕倉試多。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）