紅棗突然“抬頭” 見底了嗎？能化板塊多品種下挫 原油漲勢為何停歇？

昨日，國內(nèi)商品期貨“綠肥紅瘦”，截至下午收盤，紅棗以2.81%的漲幅領(lǐng)漲，能化板塊多品種走弱。

節(jié)后補庫預(yù)期提振紅棗市場信心

昨日，紅棗期貨主力合約觸及逾一個月高位后，跟隨商品市場整體情緒出現(xiàn)調(diào)整，截至收盤，占上14000元/噸關(guān)口，日漲幅2.81%。

對于目前紅棗市場的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為基于年后補庫預(yù)期存在，帶動市場信心。

“剛需補貨需求提振了紅棗現(xiàn)貨市場的熱情。”國投安信期貨分析師董甜甜表示，春節(jié)前產(chǎn)銷兩地之間的貿(mào)易熱情較往年偏低，使得銷區(qū)的節(jié)日備貨量并不充足，反映了商戶對消費端的悲觀態(tài)度。但春節(jié)之后仍屬于紅棗消費旺季的延續(xù)，此前不足的備貨或不能滿足商戶常態(tài)化的銷售需求，加之紅棗主力期價在13000元/噸附近已經(jīng)充分消化了利空因素，期價得以出現(xiàn)小幅反彈。

“從基本面來看，紅棗上中下游開始陸續(xù)復(fù)工，新疆產(chǎn)區(qū)中小型加工廠貨源不多，按照往年的銷售經(jīng)驗來看，新疆產(chǎn)區(qū)加工廠一般在年前大部分產(chǎn)能已加工完畢，隨行就市銷售，來年銷售壓力較小。而今年中小型加工廠受到去年減產(chǎn)原因，可加工貨源并不多，節(jié)后持貨待漲心態(tài)趨強。”華融融達(dá)期貨紅棗研究員黃璐璐稱。

據(jù)她介紹，崔爾莊市場年前因疫情防疫需要，市場暫停開業(yè)，目前市場仍處于關(guān)閉狀態(tài)，很多貿(mào)易商開始在崔爾莊市場門口擺攤銷售。據(jù)了解，貿(mào)易商手里存貨不多，以小批量走貨為主。

“就市場價格來看，灰棗與駿棗均出現(xiàn)不同程度漲幅，市場灰棗特級與一級貨源價格相較年前變化不大，二級三級貨源出現(xiàn)緊俏現(xiàn)象，較年前相比漲價幅度均在500元/噸左右。”黃璐璐說。

在董甜甜看來，春節(jié)之后的消費預(yù)期呈現(xiàn)回暖跡象，春節(jié)前為傳統(tǒng)消費旺季，而春節(jié)后紅棗缺乏了節(jié)日消費將步入階段性淡季，因此回暖的價格和成交大概率來自商戶的常規(guī)補貨，這也體現(xiàn)了商戶在年前過于悲觀的補庫態(tài)度和對終端消費不自信的想法。

“但消費端出現(xiàn)規(guī)模增量比較難，這或?qū)⑾拗萍t棗價格本輪的反彈高度。預(yù)計本輪漲勢的持續(xù)性或不足，價格大概率仍將維持區(qū)間振蕩格局。”董甜甜表示，后期紅棗走勢的關(guān)鍵仍在于消費端，若消費超過當(dāng)下預(yù)判，減產(chǎn)年份下結(jié)轉(zhuǎn)庫存與消費或形成共振行情利于價格上漲，否則期價仍將維持弱消費下的弱勢振蕩走勢。

南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚表示，當(dāng)前紅棗產(chǎn)區(qū)仍有部分工廠因貨源少尚未復(fù)工，交易較少，而銷區(qū)市場小級別貨源相對緊張，整體上調(diào)0.2—0.3元/公斤。紅棗可能在短期仍有上行可能，不過倉單壓力依舊是困擾紅棗的主要因素，短期看15000元/噸附近有較大壓力。

油價回調(diào)修正此前過于樂觀的預(yù)期

周四沖高回落之后，周五亞盤時段外盤原油、成品油期貨均偏弱運行，國內(nèi)原油系期貨品種也出現(xiàn)普跌。

“美伊談判進(jìn)程的加快，使得市場對于供應(yīng)端放量的擔(dān)憂有所上升。昨晚開始的回落，更多是市場對于加息預(yù)期的體現(xiàn)，加息對于原油需求端會有所抑制。”國海良時期貨分析師章正稱。

期貨日報記者了解到，OPEC 2月原油市場月報預(yù)估2022年全球原油需求將較2021年增長415萬桶/天，這一增幅與1月月報的預(yù)估持平，主要變化為鑒于去年下半年原油需求的堅挺表現(xiàn)，同步上調(diào)了2021年和2022年下半年的原油需求評估量。

然而，OPEC月報公布后，原油市場對此反應(yīng)相對平淡。“油價快速回落發(fā)生在北京時間2月11日凌晨1點45分美國圣路易斯聯(lián)儲行長布拉德發(fā)表的鷹派言論后，其支持一次性加息50基點，7月1日前加息100個基點。”南華期貨能化分析師劉順昌表示，疊加周四晚間超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，市場對美聯(lián)儲3月加息50基點的概率迅速升至90%上方，美債收益率曲線快速平坦化，顯示出存在美聯(lián)儲引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，原油需求端面臨的負(fù)面影響正在加大。

“不過，從歷史經(jīng)驗來看，加息剛開始的時候，對于油價的壓力不大。”章正澤表示，在此期間，加息對于需求端的影響更多體現(xiàn)在需求增速放緩。由于需求的絕對水平仍處高位，而供應(yīng)仍舊釋放緩慢，油價仍會維持偏強表現(xiàn)。隨著加息的持續(xù)推進(jìn)，在需求絕對水平也開始放緩后，油價的壓力可能才會顯現(xiàn)。

事實上，此前市場人士也已反復(fù)提示布倫特原油價格超越90美元/桶后繼續(xù)上行的壓力較大。

“春節(jié)期間利比亞供應(yīng)擾動、美國極寒天氣等突發(fā)供應(yīng)沖擊再次帶動油價突破上行，但面對上半年季節(jié)性累庫的預(yù)期，原油已有超買跡象，高油價之下伊核會談進(jìn)程也有所加快，短期回調(diào)是對此前過于樂觀預(yù)期的修正。”國投安信期貨高級分析師高明宇稱。

目前市場的矛盾點集中在供應(yīng)端OPEC+增產(chǎn)不及預(yù)期、俄烏沖突加劇對油價的支撐，以及伊核談判的進(jìn)展、美聯(lián)儲加速行動后對經(jīng)濟(jì)增長和原油需求端的利空。而市場焦點則主要體現(xiàn)在累庫預(yù)期的兌現(xiàn)情況以及高油價環(huán)境中伊核會談是否有實質(zhì)性突破。

“一方面，市場預(yù)期最遲4月開始原油市場將開啟65萬桶/天速度的累庫周期，目前來看，除中東地區(qū)的浮倉庫存有所累積外，其他地區(qū)尚未開啟累庫，后續(xù)累庫預(yù)期的兌現(xiàn)情況將成為主導(dǎo)行情的關(guān)鍵。另一方面，2月4日美國宣布恢復(fù)對部分伊朗民用核項目的制裁豁免，為2月8日重啟的第八輪伊核會談帶來積極信號，或已進(jìn)入最后階段的談判阻礙主要來自于美國國內(nèi)政壇在推進(jìn)伊核談判立場上的分化。”高明宇表示，若這一協(xié)議達(dá)成，則意味著伊朗130萬桶/天的剩余產(chǎn)量將加速回歸市場，油價將面臨短期沖擊。

在章正澤看來，目前市場階段性行情在交易美伊談判以及加息預(yù)期。不過，從中長期看，市場邏輯仍沒有大的變化，依舊在交易供應(yīng)端釋放緩慢、需求端穩(wěn)步復(fù)蘇，且供給相對穩(wěn)定、需求持續(xù)恢復(fù)的格局在季度口徑仍將維持。

“受OPEC+增產(chǎn)持續(xù)不及預(yù)期和俄烏沖突有可能加劇的影響，短期油價上漲仍在持續(xù)，有可能繼續(xù)沖高。中期油價面臨的壓力將逐步顯現(xiàn)，2022年全球原油平衡表處于供應(yīng)過剩階段，需要關(guān)注高油價刺激下美國頁巖油產(chǎn)量可能超預(yù)期、伊核談判的進(jìn)展、美聯(lián)儲加息周期下全球經(jīng)濟(jì)增長和原油需求預(yù)期逐步走弱等因素。”劉順昌稱。

在高明宇看來，國際油價突破90美元/桶后進(jìn)一步上行存在阻力，上半年即將到來的季節(jié)性累庫周期、高油價環(huán)境中伊朗原油加速回歸市場的預(yù)期都將修正此前過于樂觀的市場表現(xiàn)。但隨著夏季出行高峰的到來，經(jīng)歷調(diào)整的原油價格還有再次沖高的可能，從全年來看，油價中樞難有明顯下移。

（文章來源：期貨日報）