倫鎳打開跌停板業(yè)內預期價格回歸正常區(qū)間

來源：上海證券報時間：2022-03-23 08:11:44

在經(jīng)歷連續(xù)4日跌停后，3月22日，倫敦金屬交易所(LME)3個月期鎳價格打開跌停，開盤后圍繞28500美元/噸關口震蕩。截至當?shù)貢r間9時，倫鎳報28315美元/噸，跌幅9.77%，恢復交易后5個交易日累計回撤41%，較3月8日盤中最高價101365美元/噸(該價格后被LME認為無效)回撤72%。

交易規(guī)則方面，LME此前連續(xù)調整了期鎳合約的每日漲跌幅限制。根據(jù)LME公告，在3月21日開盤后，所有LME鎳合約漲跌幅限制調整為15%，與其他基本金屬合約相同。在該公告生效首日，倫鎳下跌15%觸及跌停，且全天成交清淡。

而昨日倫鎳打開跌停并釋放流動性，被業(yè)內視為交易回歸正常的標志。事實上，在昨日盤前，已有多位業(yè)內人士從國內外價差出發(fā)，預測倫鎳價格有望在周二(22日)打開跌停。

如銀河期貨就曾表示，若以3月7日前(本次倫鎳事件爆發(fā)前)的常規(guī)滬倫比(6.8-7.4)計算，滬鎳主力合約對應美元價格在29500美元/噸至32000美元/噸，其據(jù)此判斷，倫鎳經(jīng)過周一的跌停后，在周二有望“開板”。

相比倫鎳的極端走勢，國內滬鎳合約近期表現(xiàn)平穩(wěn)，與現(xiàn)貨的同步性更強。截至昨日收盤，滬鎳主力合約下跌3.55%，收報206780元/噸。

展望后市，業(yè)內主要聚焦基本面邏輯及俄烏局勢的最新變化。

中信建投期貨有色金屬分析師王彥青認為，倫鎳3月22日打開跌停板并有望恢復正常交易。不過目前來看，鎳價不確定性仍較強，不確定因素主要在于俄鎳供應渠道是否通暢，這將是未來一段時間鎳價走向的決定性因素。

招商期貨分析師趙嘉瑜表示，前期鎳價主要有三重邏輯：庫存持續(xù)去化的基本面邏輯，俄烏沖突影響俄鎳出口的宏觀面邏輯，以及“逼倉”事件背后的資金面邏輯。目前“逼倉”的資金面邏輯正被剝離，俄烏沖突帶來的風險溢價也部分被剝離。

“預計周二進一步封死跌停的難度比較大。若兩天內倫鎳下跌到‘逼倉’前水平，那么滬鎳也可能回到18萬元至20萬元的水平。但進一步打開下方空間則需要基本面的改變，也就是全球顯性庫存出現(xiàn)累積。供給端高冰鎳正在加速釋放，需求端新能源客戶受淡季、疫情和提價的多重負反饋影響，二季度有望看到庫存拐點。”趙嘉瑜認為。

而從產(chǎn)業(yè)維度看，新能源企業(yè)對海外鎳資源的爭奪愈演愈烈。3月21日晚間，A股上市公司華友鈷業(yè)披露公告，公司與大眾汽車和青山控股就動力電池正極材料產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作分別達成戰(zhàn)略合作意向，擬共同布局印尼鎳鈷資源開發(fā)，以及鎳鈷硫酸鹽精煉、前驅體加工和正極材料生產(chǎn)等動力電池正極材料一體化業(yè)務。

“總體來看，鎳市正在逐步化解風險，倫鎳方面不確定性仍存，不銹鋼逐漸回歸正常軌道，價格方面波動也有望減弱。”王彥青說。

（文章來源：上海證券報）

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