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LPR連續(xù)17個月保持不變 實際貸款利率仍將下行

來源：經(jīng)濟參考報 時間：2021-10-13 04:18:09

原標題：LPR連續(xù)17個月保持不變 實際貸款利率仍將下行

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年9月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。這是自去年5月以來，LPR連續(xù)17個月保持不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，9月15日，央行續(xù)作1年期MLF，招標利率為2.95%，與上月持平。這表明9月LPR報價的參考基礎未發(fā)生變化。可以看到，自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調(diào)整，點差固定在90個基點。這意味著盡管7月央行全面降準，近期包括貨幣市場短端利率、銀行同業(yè)存單利率等主要市場利率也出現(xiàn)不同幅度下行，但在凈息差收窄至歷史低位附近的背景下，商業(yè)銀行下調(diào)關鍵貸款利率定價參考基準的動力不足。

LPR報價具有很強的政策信號意義，因此受到市場廣泛關注。不過，業(yè)內(nèi)人士也認為，LPR不動也無礙貸款實際利率下行。光大證券固定收益首席分析師張旭表示，在LPR改革前，一些銀行通過協(xié)同行為以貸款基準利率的一定倍數(shù)設定隱性下限，對市場利率向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導形成了阻礙。在LPR改革后，銀行需要以LPR作為定價的參考，且LPR經(jīng)常發(fā)生變化，銀行不容易在短時間內(nèi)形成新的協(xié)同價。這樣，銀行的優(yōu)勢被削弱，企業(yè)的議價能力相應提高，其結(jié)果是貸款利率的隱性下限被完全打破，實體經(jīng)濟的融資成本得以降低。

“評估貨幣政策在‘降成本’中的效果重點要看實體經(jīng)濟的實際貸款利率，而不是LPR。LPR下降，顯然有助于推動貸款實際利率的下降；LPR不降，也并不會阻止實際貸款利率的穩(wěn)中有降。”他說。

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰日前在國務院政策例行吹風會介紹稱，今年前7個月，貸款加權(quán)平均利率為5.07%，較上年同期下降0.08個百分點。其中，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%，較上年同期下降0.14個百分點。小微企業(yè)貸款利率降幅更大。另據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，2021年7月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率4.93%，較2020年末下降0.15個百分點。

展望未來，企業(yè)融資成本仍有下行空間。王青預計，9月疫情等短期擾動減退后，宏觀經(jīng)濟指標有望企穩(wěn)，但出現(xiàn)明顯反彈的概率較低。這意味著當前穩(wěn)增長的需求正在增大，需要金融體系加大對實體經(jīng)濟的支持力度，包括適度加大信貸投放力度，進一步降低企業(yè)融資成本。“本輪穩(wěn)增長政策力度相對溫和，年內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性不大，但這并不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。其中，為加大對實體經(jīng)濟支持力度，四季度央行有可能再次實施降準；累積效應下，屆時1年期LPR報價下調(diào)的可能性會顯著增大，下調(diào)幅度可能在0.05-0.1個百分點之間。這將有效帶動企業(yè)貸款利率更快下行，激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求，對緩解小微企業(yè)融資貴問題也能產(chǎn)生立竿見影的效果。”（記者 張莫 北京報道 ）

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