與市場缺乏溝通將難以全身而退日本央行會步澳洲聯(lián)儲后塵嗎

來源：智通財經(jīng)網(wǎng) 時間：2021-11-03 10:27:30

澳洲聯(lián)儲早些時候宣布放棄其債券收益目標(biāo)，即取消2024年4月到期債券0.1%的國債收益率目標(biāo)。有財經(jīng)媒體認(rèn)為，這在一定程度上表明澳聯(lián)儲、日本央行和其他各大央行在市場動能增強(qiáng)時維持收益率目標(biāo)的難度激增。

隨著全球通脹升溫，債券市場的波動給各國經(jīng)濟(jì)政策制定者帶來了巨大壓力，要求他們重新考慮削減大規(guī)模刺激措施的時間表。

與世界其它地區(qū)相比，日本物價漲幅仍然僅略高于零，有分析師認(rèn)為日本央行短期內(nèi)不會放棄對債券收益率曲線的控制。但日本央行從澳聯(lián)儲得到的教訓(xùn)是，央行不可能把市場無限期地留在央行希望的某個地方，順利穩(wěn)定地退出刺激政策可能很難實(shí)現(xiàn)。

SMBC Nikko Securities首席市場分析師Yoshimasa Maruyama表示：“市場往往在央行做出實(shí)際決定之前就開始消化這一趨勢，最終很可能走向失控。”

在上周，通脹率與債券收益率飆升令澳洲聯(lián)儲措手不及，上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞核心通脹率自2015年以來首次觸及澳聯(lián)儲2-3%的目標(biāo)水平。在澳聯(lián)儲沒有采取行動的情況下，澳大利亞3年期國債收益率飆升至目標(biāo)利率的8倍。

“我認(rèn)為澳洲聯(lián)儲低估了市場的力量。”瑞穗證券首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yasunari Ueno表示。“他們本可以進(jìn)行無限制的債券購買操作，但他們沒有。可以看出他們這次并沒有十足的決心和把握。”

而日本央行會不定期以固定利率無限制買入，這在一定程度上使得市場參與者保持足夠的敬畏，他們無法跨越某些界限。

不過，日本央行已逐漸將10年期國債收益率的允許波動區(qū)間擴(kuò)大至-0.25%至0.25%，以確保其不會與市場力量進(jìn)行持續(xù)的斗爭。

“澳洲聯(lián)儲為日本央行提供了一個很好的學(xué)習(xí)案例。這說明了在不引發(fā)市場劇烈波動的情況下退出刺激政策所面臨的挑戰(zhàn)。”明治安田研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yuichi Kodama表示。

Kodama強(qiáng)調(diào)，日本央行面臨的退出方式要比澳洲聯(lián)儲復(fù)雜得多，因為日本央行有短期利率和長期目標(biāo)，還承諾要控制通脹。他補(bǔ)充道，關(guān)鍵在于與市場保持清晰且密切的溝通。

Maruyama表示：“澳洲聯(lián)儲取消對債券收益率曲線的控制，并不一定意味著它是無效的工具。”“不過，澳聯(lián)儲官員可能松了一口氣，他們認(rèn)為至少取消收益率目標(biāo)這一措施是正確的。”

（文章來源：智通財經(jīng)網(wǎng)）

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