十大機(jī)構(gòu)黑色系策略：多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為焦煤短期震蕩調(diào)整為主

今日黑色系將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

中鋼期貨：鋼材短線觀望

關(guān)注周度需求數(shù)據(jù)

邏輯：2021年10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲13.5%，環(huán)比上漲2.5%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲17.1%，環(huán)比上漲2.6%。1—10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期上漲7.3%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格上漲10.1%。2021年10月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.5%。其中，城市上漲1.6%，農(nóng)村上漲1.2%；食品價(jià)格下降2.4%，非食品價(jià)格上漲2.4%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.6%，服務(wù)價(jià)格上漲1.4%。1—10月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.7%。中國10月份汽車銷量233.3萬輛，同比下降9.4%。10月份新能源汽車銷量38.3萬輛，同比上漲134.9%。1-10月新能源汽車?yán)塾?jì)銷量254.2萬輛，同比上漲176.6%。1-10月滲透率繼續(xù)提升至12.1%。成材昨日出現(xiàn)日內(nèi)反轉(zhuǎn)，夜盤持續(xù)走低，早盤10點(diǎn)后開啟反彈，午后加速拉升收盤，兩品種收出長下影線日K線。自上周末全國多地氣溫普降，北方雨雪增多，對工地施工造成影響。關(guān)注今日周度需求和庫存數(shù)據(jù)變化。嘗試螺紋1-5正套可行性。

操作提示：短線觀望，逢高試空。嘗試1-5正套可行性。

風(fēng)險(xiǎn)因素：政策持續(xù)收嚴(yán)(上行風(fēng)險(xiǎn))；需求實(shí)際情況不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))。

華泰期貨：焦煤建議觀望為主

焦煤方面：昨日焦煤2201合約收于2240.5元/噸，下跌74個點(diǎn)，跌幅為3.2%；現(xiàn)貨方面，保供穩(wěn)價(jià)政策繼續(xù)運(yùn)行，且動力煤煤礦產(chǎn)量不斷增加的情況下，前期用做電煤的氣煤等煤種逐漸回歸至焦煤行列，焦煤供給不斷增加。但因下游需求不斷的減弱，焦煤的庫存也不斷增加，煤價(jià)下行空間依然很大；需求方面，雖然部分地區(qū)因各種因素導(dǎo)致焦化企業(yè)開工率有所提高，但因焦化利潤不斷被壓縮，部分焦化企業(yè)有主動限產(chǎn)意愿，采購意愿不強(qiáng)。下游鋼廠也因利潤不斷縮減，以及供暖季錯峰生產(chǎn)等因素也主動降低對焦煤的采購；進(jìn)口煤方面，近幾天蒙煤通車較多，但因隨著鋼廠對焦炭提降，焦化企業(yè)采購謹(jǐn)慎，觀望為主。

魯證期貨：預(yù)計(jì)短期煤價(jià)或以震蕩調(diào)整為主 建議觀望

10日焦炭市場弱穩(wěn)運(yùn)行，河北、東北部分鋼廠跟隨山西提降200元/噸。本次提降為第三輪，焦化方面暫無回應(yīng)。供應(yīng)方面，山西環(huán)保檢查，總體焦炭日產(chǎn)量下降，供應(yīng)偏低；山東部分焦企因采暖季有供暖任務(wù)，后續(xù)產(chǎn)量或有小幅上調(diào)。需求方面，進(jìn)入11月以來，多地鋼廠發(fā)布檢修消息，山西地區(qū)鋼廠由于虧損檢修力度加大。成本方面，因焦炭市場偏弱，對焦煤需求減少，焦煤出現(xiàn)下調(diào)情況，今日山西呂梁氣原煤價(jià)格大幅下跌。現(xiàn)山西地區(qū)準(zhǔn)一級濕熄冶金焦報(bào)價(jià)3540-3900元/噸；準(zhǔn)一級干熄冶金焦報(bào)價(jià)4000-4190元/噸；一級濕熄冶金焦報(bào)價(jià)3610-4040元/噸；一級干熄冶金焦報(bào)價(jià)4400-4440元/噸。

10日國內(nèi)煉焦煤市場延續(xù)降價(jià)態(tài)勢。受動力煤市場情緒轉(zhuǎn)弱及價(jià)格大幅下跌影響，配焦煤種供給增多，且國家增產(chǎn)保供政策影響煉焦煤產(chǎn)量增加，疊加在港澳煤逐步通關(guān)，煉焦煤供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)為過剩，而需求方面，焦炭價(jià)格第三輪提降范圍逐漸擴(kuò)大，下游焦企對原料煤采購多已按需采購為主，礦方承壓出貨，部分煤價(jià)繼續(xù)回調(diào)。現(xiàn)山西呂梁主焦煤S2.3，G85報(bào)3400元/噸，山西柳林主焦煤S0.8，G80報(bào)3600元/噸，S1.3，G78報(bào)價(jià)3210元/噸。

10日國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)定運(yùn)行。產(chǎn)地方面，內(nèi)蒙區(qū)域，部分礦區(qū)受降雪道路結(jié)冰和疫情雙重因素影響，汽車?yán)\(yùn)受限，銷量有所下降，場地庫存明顯增加；陜西礦區(qū)，增產(chǎn)保供政策下，煤炭產(chǎn)量有所增加，優(yōu)先供應(yīng)下游電廠，暫不對外銷售；山西晉北礦區(qū)產(chǎn)銷正常，礦區(qū)煤礦積極保供電煤，大礦排隊(duì)裝車現(xiàn)象普遍，市場煤銷售較少；現(xiàn)山西大同Q5500報(bào)900元/噸；內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)Q5500報(bào)880元/噸；陜西榆林Q6000報(bào)1200元/噸。港口方面，市場情緒有所回溫，下游尋貨問價(jià)增多，但壓價(jià)明顯，港口價(jià)格回落較快，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)成本微薄，市場煤發(fā)運(yùn)較少；現(xiàn)秦皇島港動力煤市場Q5500報(bào)1080-1120元/噸，廣州港內(nèi)貿(mào)煤Q5500報(bào)1530-1550元/噸。

預(yù)計(jì)短期煤價(jià)或以震蕩調(diào)整為主，建議觀望。

南華期貨：鐵礦石依然維持偏空的看法

昨普氏62指數(shù)報(bào)89.5跌2.95，青島港PB粉報(bào)610元/噸跌40元/噸。01合約白天一度深跌至518.5元/噸，夜盤小幅回升至546元/噸。近來黑色板塊悲觀情緒彌漫，鋼廠、雙焦、鐵礦現(xiàn)貨都有較大的跌幅，主要還是前期弱需求的延續(xù)，另外鐵礦近來跟隨板塊的動力明顯增強(qiáng)，與板塊同漲同跌。現(xiàn)貨情緒來看，今天碼頭成交冷清，鋼廠零星拿貨，市場流動性偏弱。貿(mào)易商開始低價(jià)銷售PB粉，由于近期鋼廠利潤不盡如人意，采購情緒較差，部分貿(mào)易商開始砸盤，今天PB粉一天跌了40塊錢。其實(shí)基本面我們已經(jīng)討論太多，屬于明牌下的悲觀格局，目前的關(guān)鍵問題還是下方有多少空間，畢竟如今500多塊的鐵礦已經(jīng)不算是高估的品種了。以人民幣來算，2018年超特粉最低價(jià)275，加上升貼水163，對應(yīng)盤面上438左右，算上19年礦難等因素，我們給到450；以美元來算，現(xiàn)在01合約折超特粉大概52美元(夜盤546-163再折濕基除以匯率)，距離超特的成本價(jià)30美元(C1成本15$+海運(yùn)費(fèi)11.8$+雜費(fèi))已經(jīng)比較接近了。總之，目前這個位置我們依然維持偏空的看法，但是下方空間不如前期那么多了。

美爾雅期貨：雙焦盤面難言樂觀 期或震蕩偏弱運(yùn)行

11月10日，成材盤面受房企資金管控放松傳言影響，大幅下探后反彈，雙焦基本跟隨成材走勢。基本面，焦炭方面，三輪提降范圍擴(kuò)大，暫未落地；供應(yīng)端，山西、河北、山東環(huán)保限產(chǎn)，內(nèi)蒙因疫情、降雪，運(yùn)輸受限，焦炭產(chǎn)量低位；需求方面，鋼廠虧損擴(kuò)大，限產(chǎn)增加，焦炭需求低位。焦煤方面，受煤炭保供限價(jià)影響，各地煤礦產(chǎn)量提升，現(xiàn)貨價(jià)格加速下調(diào)；進(jìn)口方面，澳煤通關(guān)松動，蒙煤進(jìn)口日通關(guān)恢復(fù)300車左右；需求方面，焦煤現(xiàn)貨降價(jià)，下游觀望情緒增加，而焦炭提降，焦企利潤再受擠壓，對原料煤采購積極性減弱。隨著保供政策的推行，雙焦供給端驅(qū)動弱化，交易邏輯逐步轉(zhuǎn)移到需求上來。而下游焦化、鋼廠限產(chǎn)，終端需求持續(xù)較差，疊加政策調(diào)控，以及近期雙焦現(xiàn)貨價(jià)格加速下滑，雙焦盤面難言樂觀，短期或震蕩偏弱運(yùn)行。

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持偏弱運(yùn)行

現(xiàn)貨方面，昨日進(jìn)口礦市場弱勢下行，全天累計(jì)下跌5-55。現(xiàn)青島港PB粉600-610，超特粉375-380；曹妃甸港PB粉595-600，超特粉350-355；天津港PB粉640-650，混合粉440-450；江內(nèi)港PB粉710-720，超特粉410-420。受鋼廠利潤收窄影響，中高品粉價(jià)格承壓下行，低品粉價(jià)格較為堅(jiān)挺，尤其是超特粉，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)明顯。供應(yīng)方面，上周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅增加，到港量環(huán)比回升，整體供應(yīng)維持震蕩運(yùn)行。需求方面，周初鋼廠剛需采購數(shù)量較多，疊加現(xiàn)貨價(jià)格近期偏弱運(yùn)行，目前部分暫無剛需的鋼廠多以觀望為主。庫存方面，5日Mysteel45港口進(jìn)口鐵礦庫存為14703.83萬噸，環(huán)比累庫211.88萬噸；日均疏港量283.79萬噸降5.6萬噸；在港船舶數(shù)178條降12條。盤面上看，主力01合約昨日大幅回落創(chuàng)新低，夜盤有所反彈，當(dāng)前5日線附近壓制明顯，短期內(nèi)維持偏弱運(yùn)行。

大越期貨：預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行

1、基本面：近期下游鋼廠對焦炭采購積極性降低，焦企銷售情況稍顯不佳，且焦炭價(jià)格下跌，焦企利潤收縮，少數(shù)焦企已虧損，部分焦企有主動限產(chǎn)現(xiàn)象，當(dāng)前焦企心態(tài)較弱，部分已接受第三輪提降；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3750，基差830；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存405.88萬噸，港口庫存120.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存50.38萬噸，總體庫存577.06萬噸，較上周減少5.53萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前市場看空預(yù)期較強(qiáng)，焦企有明顯累庫現(xiàn)象，目前多積極出貨，鋼廠限產(chǎn)、檢修情況增加，對焦炭多按需采購，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。焦炭2201:2950-3000區(qū)間操作。

混沌天成期貨：預(yù)計(jì)焦煤后期將延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢

總體看，焦煤近期供增需減，前期上漲的供應(yīng)端驅(qū)動力正隨著保供力度的加大逐步減弱，且供應(yīng)端后期壓力或逐步增大。鋼材端需求的負(fù)反饋已逐步傳導(dǎo)至原料，鋼廠、焦化廠均由前期的被動減產(chǎn)轉(zhuǎn)為主動減產(chǎn)降庫存，對原料形成壓制。雖然焦煤基差較大，但現(xiàn)貨端基本面轉(zhuǎn)弱下，期貨上漲驅(qū)動力不強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期將延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢，建議遠(yuǎn)月采取高空思路為主。

廣發(fā)期貨：螺紋鋼操作上空單持有

昨日盤面跌幅明顯，夜盤受地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管邊際放松消息影響，價(jià)格反彈。基本面看，螺紋供需雙弱，近期北方下雪，加劇建筑行業(yè)需求下滑，雖然地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管邊際有所放松，但短期并不改變需求趨弱事實(shí)。鋼材總庫存提前累庫，價(jià)格易跌難漲。夜盤價(jià)格上漲，基差收斂，操作上空單持有。

瑞達(dá)期貨：鐵礦石短線于560-520區(qū)間高拋低買

鐵礦石隔夜I2201合約震蕩偏強(qiáng)，當(dāng)前貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極出貨情緒高，但鋼廠采購需求一般，買方觀望情緒較濃。由于鋼廠利潤縮減，疊加采暖季到來，鋼廠采購偏謹(jǐn)慎，港口庫存持續(xù)回升短期供大于求的局面難以改善。技術(shù)上，I2201合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA 運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，短線于 560-520區(qū)間高拋低買，止損10元/噸。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）