現(xiàn)貨黃金重回1800美元/盎司 2022年金價(jià)上行空間或有限

美國12月22日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，第三季度GDP按年率計(jì)算增長2.3%，高于預(yù)期2.1%；12月份消費(fèi)者信心指數(shù)回升至115.8，高于預(yù)期110.5。數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指延續(xù)回升態(tài)勢，美元指數(shù)震蕩走弱，現(xiàn)貨黃金時(shí)隔一個月后重回1800美元/盎司。

整體來看，在今年上半年，現(xiàn)貨黃金由年內(nèi)最低點(diǎn)1676.50美元/盎司逐步回升至高點(diǎn)1909.60美元/盎司，但在6月大幅跳水，自此開啟下半年的震蕩行情。鑒于金價(jià)的持續(xù)波動走勢，年內(nèi)多家銀行對貴金屬業(yè)務(wù)采取收緊措施，且已有銀行“先行先試”，通過設(shè)立獨(dú)立化、市場化的貴金屬業(yè)務(wù)部門來夯實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，旨在更好地抵御價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

展望明年，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，雖然全球疫情與通脹走勢的不確定性仍在一定程度上支撐金價(jià)，但在美聯(lián)儲加息提前的背景下，美國實(shí)際利率的抬升對于金價(jià)仍會產(chǎn)生制約作用。

金價(jià)震蕩多行收緊貴金屬業(yè)務(wù)

12月中旬美聯(lián)儲議息會議落地，Taper官宣提速，點(diǎn)陣圖加息次數(shù)愈發(fā)明朗，現(xiàn)貨黃金開啟低位震蕩，一度回落至1753.77美元/盎司。本周開盤延續(xù)上周五跌勢，但于昨日企穩(wěn)回升至1800大關(guān)。與此同時(shí)，美元指數(shù)也于近期進(jìn)入盤整格局，但在本周三美國相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)進(jìn)一步走弱，日內(nèi)跌幅達(dá)0.37%，與金價(jià)“蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)。

“目前美元指數(shù)與黃金價(jià)格的波動均屬于短期小幅震蕩。美元指數(shù)昨日震蕩下行主要與對新型變種病毒的樂觀預(yù)期和歐洲央行官員的偏鷹言論有關(guān)。”東北證券研究所總經(jīng)理助理沈新鳳對財(cái)聯(lián)社記者表示，具體來看，美國疾控中心官員對疫情緩解表現(xiàn)出信心，同時(shí)美國于周三緊急批準(zhǔn)輝瑞口服新冠藥，對疫情走勢的樂觀預(yù)判提振了市場風(fēng)險(xiǎn)情緒并打壓美元的避險(xiǎn)需求。此外，歐洲央行也于昨日表示，明年或?qū)⒅鸩綔p少資產(chǎn)購買，并提出可以在資產(chǎn)購買結(jié)束前加息，這與歐洲央行近段時(shí)間以來的鴿派立場不太符合，因此再次沖擊美元指數(shù)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，近段時(shí)間金價(jià)小幅反彈，主要是市場避險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，美元指數(shù)回落推動，具體體現(xiàn)在近期美股走強(qiáng)，市場恐慌指數(shù)有所回落，預(yù)示著短期市場的避險(xiǎn)情緒明顯舒緩。

今年以來，伴隨著國際金價(jià)持續(xù)震蕩，作為我國貴金屬理財(cái)市場的主力軍，大部分國有行及股份行先后宣布調(diào)整甚至關(guān)停貴金屬業(yè)務(wù)，公告普遍表示，貴金屬市場價(jià)格持續(xù)波動，代理貴金屬業(yè)務(wù)交易風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)保持較高水平，因此為進(jìn)一步保護(hù)廣大投資者權(quán)益、確保投資者資金安全，對相關(guān)貴金屬業(yè)務(wù)作出調(diào)整措施。

在規(guī)范貴金屬業(yè)務(wù)的同時(shí)，也有銀行從母行理財(cái)部門剝離此類業(yè)務(wù)，單獨(dú)設(shè)立貴金屬業(yè)務(wù)部門。今年8月，銀保監(jiān)會批準(zhǔn)建設(shè)銀行籌建貴金屬及大宗商品業(yè)務(wù)部，作為分行級專營機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍包括代理及自營貴金屬業(yè)務(wù)、貴金屬及大宗商品衍生品業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)部今年9月發(fā)布的校招公告顯示，擬招聘崗位包括從事貴金屬及大宗商品業(yè)務(wù)的市場營銷、研究發(fā)展、交易、內(nèi)控合規(guī)、綜合管理等。

某銀行業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，此前貴金屬業(yè)務(wù)規(guī)模較大的銀行未來有可能效仿建行開設(shè)類似的獨(dú)立業(yè)務(wù)部，并從營銷、交易、研究等方面進(jìn)一步完善此類業(yè)務(wù)機(jī)制，相比之下，此前業(yè)務(wù)體量較小的銀行出于防范風(fēng)險(xiǎn)的考量，可能選擇暫時(shí)關(guān)停。

美聯(lián)儲加息提前明年金價(jià)仍存下行壓力

展望2022年，在海外高通脹走勢未明朗、美聯(lián)儲預(yù)期加息提前、新冠疫情不確定性仍存等多因素交織下，作為重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)，金價(jià)能否走出震蕩行情受到市場關(guān)注。

周茂華認(rèn)為，從趨勢來看，全球防疫與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍存在不確定性，負(fù)實(shí)際利率對黃金仍有一定支持，但美聯(lián)儲政策正常化方向基本確定，全球利率中樞逐步抬升，黃金持有成本將逐步削弱其吸引力。因此，短期來看，金價(jià)走勢缺乏方向，預(yù)計(jì)維持窄幅區(qū)間波動格局。

“全球視角下，通脹將成為很長一段時(shí)間的主線，在明年一季度結(jié)束以前，高通脹數(shù)據(jù)被擺在政策制定者桌前仍是大概率事件，這將對黃金形成利好。”交銀理財(cái)《2022年度大類資產(chǎn)配置展望報(bào)告》指出，但黃金的潛在不利因素也較多，首先在于全球流動性的退潮將影響黃金價(jià)格，且在美聯(lián)儲加息周期下，美元或?qū)⒆邚?qiáng)，一定程度上也將利空黃金。

從疫情形勢來看，上述交銀理財(cái)報(bào)告顯示，新冠口服藥的推出和疫苗供給量的上升將推動風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。因此綜合來看，交銀理財(cái)認(rèn)為，隨著時(shí)間推移，多重不利因素可能呈現(xiàn)加強(qiáng)態(tài)勢，預(yù)計(jì)黃金或?qū)⑹艿酵侠圩呦蛳碌?/p>

“明年美元指數(shù)或?qū)⒕S持一定時(shí)間的堅(jiān)挺，大概率前高后低。疊加美國實(shí)際利率上升，預(yù)計(jì)明年金價(jià)存在下行壓力。”沈新鳳表示，從歷史加息周期來看，美元指數(shù)會隨著加息預(yù)期不斷增強(qiáng)，加息開始之前美元指數(shù)通常處于相對高位。預(yù)計(jì)明年美國至少將加息兩次，首次加息大約在年中左右。因此從美元匯率的角度來看，黃金無法得到較強(qiáng)的支撐。

在沈新鳳看來，更主要的因素在于明年美國實(shí)際利率將抬升，對金價(jià)走勢施加壓力。一方面隨著明年美國加息臨近，名義利率中樞將繼續(xù)上行；另一方面隨著明年供給的逐步修復(fù)，商品高通脹問題或?qū)⒕徑担涱A(yù)期也會較2021年下降。總體上，實(shí)際利率并不會向今年這樣保持相當(dāng)?shù)偷乃剑瑥亩鴫褐平饍r(jià)。

植信投資研究院則認(rèn)為，美國股市和房地產(chǎn)在持續(xù)量化寬松中積累的資產(chǎn)泡沫可能隨著美聯(lián)儲加息而面臨破裂威脅。因此面對這一威脅，投資者可通過配置黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行平衡。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）