供需兩弱 尿素繼續(xù)尋找方向

當(dāng)下，煤炭?jī)r(jià)格止跌企穩(wěn)，成本端利空解除。不過(guò)，供應(yīng)下降、需求疲軟，供需兩弱使得尿素價(jià)格上下兩難。

下跌動(dòng)能有所減弱

10月中旬，政府出臺(tái)煤炭保供政策并對(duì)哄抬煤炭?jī)r(jià)格的行為進(jìn)行管制，煤炭供應(yīng)偏緊問(wèn)題有所緩解，煤價(jià)開(kāi)始回落。受此影響，尿素價(jià)格持續(xù)下行。后期來(lái)看，煤炭供應(yīng)趨于穩(wěn)定，同時(shí)，隨著冬季供暖季到來(lái)，煤炭需求回升，煤炭?jī)r(jià)格止跌，成本端對(duì)于尿素的利空影響逐漸弱化。

氣頭裝置檢修較多

目前，尿素生產(chǎn)企業(yè)整體處于微利狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高。截至12月2日，固定床工藝生產(chǎn)尿素利潤(rùn)在90元/噸左右，較上一周增加80元/噸，上升615.38%；水煤漿工藝生產(chǎn)尿素利潤(rùn)為693元/噸，較上一周增加120元/噸，上升20.94%；天然氣制尿素利潤(rùn)為120元/噸，較上一周下降542元/噸，幅度為81.87%。截至12月1日，尿素生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為66.89%，較去年同期上升0.22個(gè)百分點(diǎn)，基本上持平。

12月以來(lái)，青海云天化、青海鹽湖工業(yè)、新疆天運(yùn)化工、云南祥豐、云南解化、中海石油化學(xué)、河南心連心、四川美青氰胺、重慶建峰化工、湖北三寧化工、新疆塔里木石油化工等企業(yè)相繼檢修。復(fù)產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能小于檢修企業(yè)的產(chǎn)能。同時(shí)，隨著冬季到來(lái)，工業(yè)用氣將受到限制，氣制尿素存在一定的檢修預(yù)期，后期國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)大概率下降。

截至12月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存量為82.70萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.77%，同比上升83.29%，企業(yè)去庫(kù)存壓力較大；中國(guó)主要港口尿素庫(kù)存為16.2萬(wàn)噸，較上周上升3.5萬(wàn)噸，同比下降5.48萬(wàn)噸。企業(yè)庫(kù)存較高、港口社會(huì)庫(kù)存偏低將刺激下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，有助于緩解上游高庫(kù)存壓力。

下游需求難有起色

目前尿素下游需求不佳。大跌后尿素價(jià)格仍然比去年同期高30%左右，這使得下游淡儲(chǔ)備貨并不積極，企業(yè)大多以觀望為主，進(jìn)度緩慢，短期抑制尿素價(jià)格。不過(guò)，考慮到尿素社會(huì)庫(kù)存偏低的現(xiàn)狀，尿素的淡儲(chǔ)備貨需求只會(huì)推遲，并不會(huì)消失，因此后期淡儲(chǔ)備貨仍將對(duì)尿素價(jià)格起到支撐。

三季度，國(guó)際尿素價(jià)格處于高位，加之印度招標(biāo)頻繁，促使國(guó)內(nèi)尿素大量出口。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，9—10月國(guó)內(nèi)出口尿素183.13萬(wàn)噸，月均出口尿素91.57萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于1—8月36.61萬(wàn)噸的平均出口量。為了緩解國(guó)內(nèi)供求矛盾，政府出臺(tái)了尿素保供穩(wěn)價(jià)政策，對(duì)出口尿素進(jìn)行嚴(yán)格檢驗(yàn)。預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)尿素出口量會(huì)大幅下滑。

工業(yè)需求方面，雖然三聚氰胺價(jià)格有所下跌，但整體生產(chǎn)利潤(rùn)仍然豐厚，環(huán)保因素對(duì)其影響減弱，企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷有所回升。截至12月2日，國(guó)內(nèi)三聚氰胺開(kāi)工負(fù)荷為75.31%，較上期上升7.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于尿素需求略有提振。

綜上所述，煤炭?jī)r(jià)格止跌企穩(wěn)，成本端對(duì)尿素的利空影響解除，供需面成為影響尿素價(jià)格的主導(dǎo)因素。供應(yīng)方面，受生產(chǎn)利潤(rùn)不佳以及氣頭檢修影響，國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)略有下降。需求方面，尿素價(jià)格偏高抑制淡儲(chǔ)備貨，同時(shí)出口量受政策影響也將下滑。在供需兩弱背景下，短期尿素將延續(xù)振蕩走勢(shì)。(作者單位：中原期貨)

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）