銀行業理財產品周度跟蹤：上周理財公司新發產品數環比大幅提升

來源：東亞前海證券時間：2022-01-18 15:48:18

資管新規落地，保本理財退出，同時固收類資產收益率下降，“固收+”產品成為低風險偏好資金的布局焦點。資管新規逐步落地，銀行理財產品不得承諾保本保收益，剛兌理財市場萎縮，低風險偏好資金尋求收益穩健、風險可控的替代產品。另一方面，無風險利率下行，固收類產品投資為主的銀行理財產品收益不斷下降，對投資者的吸引力也不斷降低。“固收+”產品在此形勢下承接投資需求，成為低風險偏好資金的布局焦點。

“固收+”理念興起，規模上漲，業績穩健。粗口徑下，“固收+”產品包括偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金。公募“固收+”市場呈現以下特征：1)2019年末合計規模為5324億元，2020年末為1.15萬億元，漲幅約1.2倍；2021年末，“固收+”產品存續規模已達1.93萬億元，同比增長67.27%；2)業績較為穩健，2019年12月31日至2021年12月31日，偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金的累計收益率分別為19.56%、12.19%、17.65%；3)發行市場火熱，以發行日期統計，2021年共發行“固收+”基金 673只，合計發行份額4891億份。

“固收+”適合追求絕對收益、低風險偏好投資者，理財子迎來配置機會。“固收+”產品的收益主要來源于兩部分，一是債券類資產投資的穩健收益，二是通過配置其他中高風險大類資產獲得的增強收益，在以絕對收益為目標并嚴控回撤的前提下，增厚產品收益，因此平均收益率相對高于傳統固收資產。銀行理財機構也應抓住機遇，積極布局固收+產品。

“固收+”產品存續規模不斷上漲。2020年末“固收+”產品存續規模為1.15萬億元，相比2019年末(0.53萬億元)規模翻番；2021年漲勢不減，承接大量低風險偏好資金，截至2021年末，“固收+”產品存續規模已達1.93萬億元，同比增長67.27%；“固收+”產品業績表現穩健。2020年初至2021年末，偏債混合型基金、混合債券型一級基金和混合債券型二級基金的累計收益率分別為19.56%、12.19%、17.65% ，均高于傳統固收類資產收益，且風格相對穩健，回撤較為可控。

風險提示

經濟增速下行超預期導致資產質量惡化；銀行理財轉型加速可能沖擊資本充足率及利潤；金融監管政策超預期。

（文章來源：東亞前海證券）

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