旺季臨近PVC市場或迎供需反轉(zhuǎn) 高油價下不同工藝企業(yè)盈利分化明顯

盡管旺季來臨，但在俄烏局勢影響下，國際原油及相關(guān)化工品價格易漲難跌，PVC(聚氯乙烯)行業(yè)卻有人歡喜有人愁。

國內(nèi)PVC行業(yè)龍頭中泰化學(xué)(002092.SZ)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，短期內(nèi)看好PVC的價格回升，但在石油價格大幅上漲的情況下，不同工藝路線的PVC企業(yè)盈利水平將有所分化，電石法PVC相較于乙烯法有望獲得更大的利潤空間。

卓創(chuàng)資訊分析師李敏也對財聯(lián)社記者表示，去年四季度以來PVC市場整體呈現(xiàn)供大于求的局面，產(chǎn)品價格回落較為明顯。隨著三月份下游企業(yè)開工逐步恢復(fù)及出口訂單的增加，需求端預(yù)計轉(zhuǎn)強(qiáng)，同時由于供應(yīng)端通常在二季度進(jìn)行裝置集中檢修，PVC行業(yè)有望迎來拐點。

旺季臨近，PVC有望走強(qiáng)

PVC作為世界上產(chǎn)量最大的通用塑料，其下游主要應(yīng)用在管材、型材、鋪地制品等領(lǐng)域，均與基建及房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。

去年四季度以來，國內(nèi)基建投資明顯放緩，同時，房地產(chǎn)行業(yè)亦受政策影響出現(xiàn)融資困難，導(dǎo)致PVC市場在需求端出現(xiàn)坍塌。據(jù)統(tǒng)計，2021年國內(nèi)房地產(chǎn)投資完成額為147602.08億元，同比增速僅為4.4%，是2015年的以來的最差表現(xiàn)。

李敏表示，受到需求疲軟的影響，2月以來的PVC市場先揚(yáng)后抑，目前PVC現(xiàn)貨基本面仍然偏弱，整體仍處在供略大于求的狀態(tài)。隨著3月份下游制品企業(yè)開工逐步提升，對PVC的采購積極性將有所提高，PVC市場的基本面有望得到明顯改善。

一位建材行業(yè)資深人士也對記者表達(dá)了類似的觀點，該人士表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然承壓，政府對基建投資將會加快，2021年沒有發(fā)行的專項債將會集中在上半年發(fā)行。同樣，出于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的需求，部分地方房貸政策開始有所放寬，房地產(chǎn)融資開始轉(zhuǎn)暖，由此PVC的需求將會釋放，行業(yè)有望提前迎來旺季行情。

此外，PVC行業(yè)在出口方面已開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)PVC企業(yè)的出口訂單明顯增加。記者了解到，在國際原油價格的影響下，海外PVC企業(yè)成本飆升，加之部分地區(qū)出現(xiàn)極端天氣，企業(yè)開工率嚴(yán)重不足。

數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月，國內(nèi)PVC累計出口156.21萬噸，較2020年同期增長182.74%，多位業(yè)內(nèi)人士判斷，海外市場經(jīng)濟(jì)體的基建投資仍將延續(xù)，PVC出口上升的趨勢短時間還將延續(xù)。

中泰化學(xué)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，隨著下游企業(yè)復(fù)工，PVC需求將逐步加大，加之受國際原油價格上漲影響，將利好PVC價格，短期內(nèi)看好PVC價格回升。

電石法路線利潤增厚

根據(jù)制造工藝的不同，PVC可分為以煤炭為原料的電石法路線和以石油為原料的乙烯法路線。隨著石油價格的不斷走高，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤情況出現(xiàn)分化。

據(jù)國內(nèi)某化工行業(yè)上市公司人士介紹，從產(chǎn)品性能上看，電石法PVC和乙烯法PVC的差別不大，二者的主要差別在成本方面，由于乙烯法PVC的主要原料是石油，其生產(chǎn)成本受石油價格影響較大。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)之后，國內(nèi)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤為786元/噸，較春節(jié)前上升2239%；乙烯法PVC則虧損150元/噸，較春節(jié)前下降250%。

記者了解到，目前國內(nèi)PVC產(chǎn)能采用電石法工藝和乙烯法工藝的比例約8:2，其中，包括中泰化學(xué)、新疆天業(yè)(600075.SH)、君正集團(tuán)(601216.SH)及三友化工(600409.SH)等上市公司所生產(chǎn)的PVC多以電石法工藝為主；而陽煤化工(600691.SH)、萬華化學(xué)(600309.SH)、嘉化能源(600273.SH)及氯堿化工(600618.SH)擁有的PVC產(chǎn)能則為乙烯法路線。

中泰化學(xué)相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，在當(dāng)前石油價格大幅上漲的情況下，電石法PVC相比乙烯法具有較為一定的成本優(yōu)勢，同時公司作為電石法生產(chǎn)企業(yè)，特別是“煤-電-電石”一體化聯(lián)產(chǎn)企業(yè)在成本方面更具有明顯優(yōu)勢。

李敏預(yù)計，前期電石價格的下跌已讓PVC行業(yè)的整體盈利得到改善，雖然后續(xù)電石價格將止跌企穩(wěn)，但隨著PVC價格的回暖，電石法PVC企業(yè)的盈利空間仍有望進(jìn)一步增厚。而在原油帶動下成本飆升的乙烯法PVC企業(yè)，短期內(nèi)仍將面臨虧損局面。

（文章來源：財聯(lián)社）