“妖鎳”已立模板：更多金屬“大逼空”要來(lái)了？

倫敦的金屬交易商大概還沒(méi)能從之前倫鎳的史詩(shī)級(jí)逼空中緩過(guò)神來(lái)，然而，當(dāng)下的LME庫(kù)存告訴他們，下一場(chǎng)逼空很有可能就在路上。

據(jù)彭博社報(bào)道稱，目前整個(gè)LME庫(kù)存已經(jīng)降至“危險(xiǎn)地帶”，六種主要合約的可用庫(kù)存位于1997年以來(lái)的最低水平，這增加了從鋁到鋅等價(jià)格進(jìn)一步飆升的風(fēng)險(xiǎn)。

其中高盛集團(tuán)周四警告稱，銅正在“夢(mèng)游著邁向缺貨”。分析師Nicholas Snowdon在郵件中提及“我們認(rèn)為更高的價(jià)格是不可避免的”。

并且由于托克集團(tuán)的大量預(yù)訂，鋅的可用庫(kù)存在不到三周的時(shí)間內(nèi)減少超過(guò)60%。彭博社援引知情人士透露，自3月底以來(lái)，從LME倉(cāng)庫(kù)提取鋅的訂單已躍升超過(guò)45000噸，使其可用庫(kù)存降至一年多來(lái)的最低水平。

再加上，倫鎳本身仍舊面臨進(jìn)一步動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)銀行金屬研究主管Michael Widmer在電話中表示：目前，我們似乎每周都面臨LME新的擠壓。

其實(shí)從去年開(kāi)始，LME庫(kù)存就已經(jīng)開(kāi)始下降，因?yàn)楫?dāng)時(shí)工業(yè)活動(dòng)有所復(fù)蘇，但是全球物流和航運(yùn)系統(tǒng)仍處于低迷狀態(tài)。

再加上由于歐洲電價(jià)飆升，一些工廠因無(wú)利可圖而關(guān)閉的現(xiàn)象也使得鋁鋅等金屬受到供給壓力。而在烏克蘭危機(jī)爆發(fā)之后，原本“挑大梁”的俄羅斯大型金屬?gòu)S商的供應(yīng)也開(kāi)始受阻，使得庫(kù)存更加雪上加霜。

然而一旦交易所庫(kù)存處于如此低位，可能會(huì)使得空頭更容易受到擠壓。

庫(kù)存低位空頭無(wú)貨可交

因?yàn)長(zhǎng)ME歷來(lái)要求，在實(shí)物交割的合約中，每一個(gè)在合約到期時(shí)持有頭寸的空頭都必須交割實(shí)物金屬，并且實(shí)物金屬必須以掛號(hào)包裹的形式存放在LME倉(cāng)庫(kù)中。

但是如果LME庫(kù)存較低，可供空頭交割的注冊(cè)金屬較少，因此他們要么將新的金屬帶入LME倉(cāng)庫(kù)，要么就是在全球金屬都供不應(yīng)求的情況下，通過(guò)買(mǎi)入LME合約進(jìn)行平倉(cāng)，而急于購(gòu)買(mǎi)就是空頭擠壓的特征。

雖然LME近期對(duì)其規(guī)則進(jìn)行了全面調(diào)整，取消了空頭頭寸持有人要交割金屬的要求，但不交割的“代價(jià)”卻相當(dāng)高，要繳納每天合約價(jià)值的1%作為罰款。

妖鎳過(guò)后市場(chǎng)流動(dòng)性萎縮

不穩(wěn)定的市場(chǎng)情況已經(jīng)使得投資者和交易員開(kāi)始減少敞口，比如摩根大通就正在評(píng)估與一些大宗商品客戶的業(yè)務(wù)，彭博社分析認(rèn)為整個(gè)過(guò)程可能會(huì)導(dǎo)致摩根大通縮減大宗商品交易活動(dòng)。

在這種情況下，整個(gè)市場(chǎng)的未平倉(cāng)頭寸已經(jīng)出現(xiàn)下降。那么隨著流動(dòng)性萎縮，金屬或?qū)⒚媾R更不穩(wěn)定的價(jià)格波動(dòng)。

所以該如何避免可能再度到來(lái)的逼空大戰(zhàn)，LME也很頭疼，畢竟他們上次處理妖鎳的方式已經(jīng)被監(jiān)管部門(mén)盯上了。

英國(guó)金融行為監(jiān)管局和英國(guó)央行將對(duì)倫敦金屬交易所的治理、市場(chǎng)監(jiān)督與風(fēng)險(xiǎn)管理方面進(jìn)行審查。

4月4日，英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)與英國(guó)央行審慎監(jiān)管局(PRA)發(fā)布聯(lián)合聲明，計(jì)劃對(duì)倫敦金屬交易所(LME)與倫敦清算所(LCH)展開(kāi)審查，以探究這兩所機(jī)構(gòu)在治理、市場(chǎng)監(jiān)督與風(fēng)險(xiǎn)管理方面可以吸取哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

（文章來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞）