十大機構(gòu)黑色系策略：多家機構(gòu)認(rèn)為焦煤適宜觀望

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

大越期貨：預(yù)計短期內(nèi)煉焦煤價格或維持弱勢運行【詳情】

焦煤：

1、基本面：受國家政策鼓勵增產(chǎn)影響，焦煤市場供應(yīng)較前期有較為明顯增量，然下游市場對原料煤采購相對謹(jǐn)慎，煤礦銷售壓力增加，帶動部分煤種價格下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3055，基差1199.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存734.41萬噸，港口庫存421萬噸，獨立焦企庫存640.88萬噸，總樣本庫存1796.29萬噸，較上周減少26.73萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦鋼企業(yè)均有不同程度限產(chǎn)，對原料煤多按需采購，市場悲觀情緒較濃，對原料煤仍有壓價意向。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)煉焦煤價格或維持弱勢運行。焦煤2201:1850-1900區(qū)間操作。

中鋼期貨：預(yù)計鐵礦石短期內(nèi)盤面仍將維持偏弱震蕩格局【詳情】

邏輯：近期港口庫存延續(xù)累積態(tài)勢，供應(yīng)端整體維持中等偏高水平，需求端采暖季河北唐山限產(chǎn)如期執(zhí)行，整體供需符合預(yù)期，鐵礦石價格重心下移主要原因來自海運費大幅下降導(dǎo)致的成本下降以及鋼材價格下挫帶來的估值重塑。短中期供給增加預(yù)期不變，需求端保持偏弱態(tài)勢，疊加部分鋼廠處于虧損平衡線附近以及冬季補庫預(yù)期較低，整體來看中短期鐵礦石供需趨于寬松預(yù)期不變，預(yù)計短期內(nèi)盤面仍將維持偏弱震蕩格局，但鐵礦石絕對價格已經(jīng)接近部分資源成本附近，建議做空同時賣出看跌期權(quán)。

國投安信期貨：焦煤情緒仍然悲觀 預(yù)計波動將有所加大【詳情】

焦煤現(xiàn)貨端繼續(xù)趕跌，主焦煤也因需求流動性變差而加速下跌。再疊加港口已卸貨的部分澳煤通關(guān)，蒙煤通關(guān)也回升至400-500車左右，直接拖累了主焦煤的市場情緒，蒙5原煤價格自高位已累計下跌近1500元/噸。焦煤現(xiàn)貨急速走弱，盤面提前跌幅較大，但情緒仍然悲觀，預(yù)計波動將有所加大。

華泰期貨：焦煤觀望為主【詳情】

綜合來看，當(dāng)前市場雙焦下游的鋼材供需表現(xiàn)十分糟糕，鋼廠利潤的壓縮勢必要向原材料擠壓利潤，當(dāng)前市場焦點在于雙焦的下跌空間可以給鋼廠讓利多少，所以雙焦均給出超級大貼水，市場已經(jīng)給出雙焦下跌預(yù)期。目前尚屬于低庫存水平下又存在巨大貼水，后期存在基差修復(fù)交易機會，但需要有止跌信號。焦炭供需均有明顯收縮，整體處于供應(yīng)偏緊格局，但成本存在較大的預(yù)期下降空間，雖然焦炭基差較大，但焦企銷售壓力明顯增加，鋼企周內(nèi)兩次調(diào)低采購價格，頻率很高，現(xiàn)階段多空均無安全邊際可言，建議觀望。焦煤同樣存在超大基差，但隨著整體煤炭價格的下行，焦煤也將獨木難支，現(xiàn)貨處于快速回落當(dāng)中，目前盤面當(dāng)前價格同樣沒有良好的交易價值，觀望為主。

美爾雅期貨：預(yù)計雙焦01合約反彈有限【詳情】

11月19日，雙焦震蕩運行，夜盤跟隨成材有所反彈，焦炭強于焦煤。焦炭方面，六輪提降落地，主產(chǎn)地焦化企業(yè)因大幅虧損限產(chǎn)高達(dá)30-50%；下游鋼市低迷，鋼廠面臨虧損，控制焦炭采購節(jié)奏。焦煤方面，供需逆轉(zhuǎn)，主焦煤現(xiàn)貨大幅下跌，預(yù)計仍有下跌空間，下游焦企虧損擴大，對原料煤需求減弱。雖上周鋼材表需環(huán)比好轉(zhuǎn)，亦有地產(chǎn)資金管控松動傳言，但市場悲觀情緒難改，預(yù)計雙焦01合約反彈有限。策略方面，焦炭強于焦煤，多焦化利潤持續(xù)；雙焦1-5價差持續(xù)走弱，關(guān)注雙焦1-5反套機會。

中州期貨：鋼材震蕩操作【詳情】

主要邏輯：

①建材產(chǎn)量和消費均大幅低于去年同期，而且環(huán)比均繼續(xù)下降，繼續(xù)去庫，對價格形成一定支撐。2+26城市明年一季度限產(chǎn)將超30%，若其它地區(qū)產(chǎn)量不變，則明年一季度全國產(chǎn)量將同比下降12.5%，熱卷及板材產(chǎn)量影響較大。原料現(xiàn)貨較弱，鋼材成本端對鋼價支撐較差。周末鋼坯上漲50。

②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對鋼材消費帶動較差。10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面大幅下滑，10月地產(chǎn)銷售同比下降22%、投資同比下降5%，10月施工同比下降27%，新開工同比下降33%，地產(chǎn)對鋼材的消費形成最大拖累。10月23日全國人大授權(quán)國務(wù)院在部分城市開展房地產(chǎn)稅改革試點工作。挖掘機國內(nèi)銷量持續(xù)7個月負(fù)增長，基建對鋼材消費的拉動較弱，不過后期新增專項債發(fā)行進(jìn)度有望加快。10月財新制造業(yè)PMI為50.6，月環(huán)比上升0.6%。地產(chǎn)融資放松的傳言和預(yù)期較強，市場悲觀情緒得到一定修復(fù)。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

投資建議：震蕩操作

弘業(yè)期貨：鋼材供需雙弱格局維持 盤面等待新驅(qū)動【詳情】

我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，唐山遷安地區(qū)鋼坯出廠穩(wěn)報4250元/噸，秦皇島盧龍地區(qū)鋼坯出廠穩(wěn)報4250元/噸。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，企業(yè)鋼廠虧損比例上升，覆蓋面積涉及全國。主要品種螺紋鋼即期現(xiàn)貨成本水平自5200元/噸左右的高位，下跌至4700元/噸左右的均值水平。市場近期也有消息稱銀行將對房地產(chǎn)資金貸款出現(xiàn)放松，這在一定程度上緩解房地產(chǎn)當(dāng)前面臨的資金難題。整體來看供需雙弱格局難以得到有效改觀，商家謹(jǐn)慎心態(tài)也未能得到修復(fù)，當(dāng)前絕大多數(shù)商家在操作上多以維持主動降庫。

南華期貨：預(yù)計盤面焦炭偏弱寬幅震蕩 建議波段操作【詳情】

盤面01合約估值基本已兌現(xiàn)目前基本面預(yù)期，即使下游需求預(yù)期走弱，但房地產(chǎn)政策給出托底的意味，使得整體黑色板塊，包括原料端在本周末尾翻紅。上有需求壓制，下有政策托底，焦炭在成本端不大面積坍塌的情況下，仍是上下兩難。供應(yīng)方面，焦炭日均產(chǎn)量略微下降，山西地區(qū)產(chǎn)能利用率下滑嚴(yán)重；庫存方面，獨立焦化廠庫存顯著增加，但下游焦炭庫存減少，證明目前下有需求仍處于偏弱狀態(tài)，暫未開始大規(guī)模采購。需求方面，鋼廠本周日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑。另外，今年遲遲不來的冬儲也成為后續(xù)行情啟動帶來了不不確定性，預(yù)計盤面焦炭偏弱寬幅震蕩，建議波段操作。

魯證期貨：鋼材趨勢觀望【詳情】

近期宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，地產(chǎn)新開工、施工均出現(xiàn)了大幅下滑，雖然鋼材產(chǎn)量同比下滑也較多，且河北地區(qū)發(fā)布了秋冬季限產(chǎn)的政策，但是地產(chǎn)為代表的需求端下滑更讓市場擔(dān)憂，造成了盤面價格的繼續(xù)回落。信貸和財政貨幣政策略寬松，但市場仍然對地產(chǎn)需求偏悲觀。綜合來看，鋼材現(xiàn)貨供需兩弱，需求更弱，基本面驅(qū)動偏弱，鋼材價格偏弱仍會維持。不過最近部分鋼廠面臨虧損，且下游企業(yè)的庫存并不高，鋼廠挺價意愿強烈，伴隨著交割的臨近，后期高基差將逐漸回歸，相對利多盤面價格。鐵礦石主要的矛盾依然在需求端，生鐵日產(chǎn)和礦石日耗繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低，因為鋼材價格大幅回落，鋼廠的利潤也大幅回落，而供給端鐵礦石港口庫存繼續(xù)維持累庫趨勢不變。鋼廠虧損面增加，且后期供暖季限產(chǎn)再次來臨，中長期對礦價形成壓制。

策略方面，鋼材趨勢觀望，熱卷、螺紋正套持有；礦石中長期空單持有，期現(xiàn)方面中高品反套或低品正套。

瑞達(dá)期貨：鐵礦石短線于520-565區(qū)間低買高拋【詳情】

鐵礦石上周鐵礦石期價維持震蕩偏弱。隨著現(xiàn)貨報價持續(xù)下調(diào)，貿(mào)易商出貨積極性提升，但鋼廠大多維持按需采購，市場交投情緒弱。目前華北部分地區(qū)因大氣污染環(huán)保管控加嚴(yán)，鋼廠高爐檢修增多，鐵礦石現(xiàn)貨需求預(yù)期減弱。國內(nèi)港口庫存連續(xù)八周增加，目前提升至15106.19萬噸，高于去年周期2354.79萬噸，整體上鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)仍相對寬松，只是周五開始周邊品種止跌反彈對礦價極成一定支撐。短線行情或有反復(fù)， 注意風(fēng)險控制。操作上建議，短線于520-565區(qū)間低買高拋，止損10元/噸。

（文章來源：東方財富研究中心）