明星基金經(jīng)理股票持倉超九成 后市結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒀永m(xù)走勢

隨著公募基金的年報進(jìn)入密集披露期，北京商報記者注意到，截至3月30日，已有易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、銀華基金等多家公募先后披露旗下產(chǎn)品年報，而部分明星基金經(jīng)理在管產(chǎn)品的最新持倉情況以及后市觀點也終于“浮出水面”。與此同時，張坤、傅鵬博、劉格菘、丘棟榮等明星基金經(jīng)理的后市觀點也隨之出爐。其中，對于2022年整體的市場走勢，有部分明星“舵手”認(rèn)為結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù);從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度和行業(yè)形勢情況看，也有基金經(jīng)理指出，應(yīng)積極看待經(jīng)濟(jì)，對相關(guān)行業(yè)的盈利增速預(yù)期依然樂觀。

公募年報密集披露

3月末，公募基金的年報披露也進(jìn)入加速期。3月30日，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金等多家基金管理人相繼披露旗下產(chǎn)品的年度報告，而張坤、劉格菘等明星基金經(jīng)理的持倉情況及最新觀點也隨之出爐。

據(jù)張坤“掌舵”的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合的年報內(nèi)容顯示，該產(chǎn)品在2021年股票倉位基本穩(wěn)定，其中權(quán)益投資在基金總資產(chǎn)中的比例高達(dá)94.23%。同時，基金經(jīng)理也對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。行業(yè)方面，增加了金融、消費等行業(yè)的配置，降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置;個股方面，增加了業(yè)務(wù)模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例。

而傅鵬博也在其管理的睿遠(yuǎn)成長價值混合的年報中提到，在組合運行和投資策略上，繼續(xù)保持較高的股票倉位，股票資產(chǎn)對基金總資產(chǎn)的比例約為90%，且較少做擇時，配置重點聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景氣度較高的板塊。傅鵬博還提到，睿遠(yuǎn)成長價值混合重點投資于制造業(yè)，制造業(yè)的持倉占組合的50%以上。

同樣聚焦制造業(yè)的明星基金經(jīng)理還有廣發(fā)基金“名將”劉格菘。劉格菘在其管理的廣發(fā)雙擎升級混合的年報中提到，在2021年初，他提出了“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”的概念，從供需格局出發(fā)，在該方向精選行業(yè)及個股進(jìn)行配置。整體來看，廣發(fā)雙擎升級混合的權(quán)益資產(chǎn)在基金總資產(chǎn)中的占比也高達(dá)93.81%。

不同于上述基金經(jīng)理的投資策略，中庚基金明星基金經(jīng)理丘棟榮則基于低估值價值投資策略，從多方面構(gòu)建高性價比投資組合。丘棟榮表示，中庚價值領(lǐng)航混合維持了對權(quán)益資產(chǎn)較高的配置比例，達(dá)94.28%，并逐步提升港股配置比例。行業(yè)和個股方面，自下而上積極配置低風(fēng)險、低估值、持續(xù)成長的公司，重點配置了煤炭、化工、金融、地產(chǎn)、電子、金屬加工、醫(yī)藥等行業(yè)相關(guān)個股。

后市結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù)

在相關(guān)基金產(chǎn)品的持倉情況披露的同時，基金年報也呈現(xiàn)了基金經(jīng)理的后市觀點。整體來看，有觀點認(rèn)為2022年結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù)，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度和行業(yè)形勢情況看，也有基金經(jīng)理指出，應(yīng)積極看待經(jīng)濟(jì)，對相關(guān)行業(yè)的盈利增速預(yù)期依然樂觀。

傅鵬博表示，2022年，年初以來在基建、地產(chǎn)復(fù)蘇的預(yù)期下，金融和資源品板塊漲幅居前，或預(yù)示著結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出2022年經(jīng)濟(jì)工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”，穩(wěn)增長成為今年經(jīng)濟(jì)工作的主要方向。海外方面，美聯(lián)儲年內(nèi)加息已無懸念，市場關(guān)注點是加息時間表和幅度。2月底以來，地緣政治的惡化，成為2022年新的“黑天鵝”，而由此引發(fā)的資源品供應(yīng)緊張，更為疫情后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添了未知數(shù)。

劉格菘也提到，風(fēng)格分化的局面在2022年可能會延續(xù)。在可持續(xù)增長的商業(yè)模式下，在資產(chǎn)業(yè)績增速持續(xù)超預(yù)期的階段，市場更愿意給予此類資產(chǎn)更高的估值水平，反之亦然。在當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)新舊動能的轉(zhuǎn)換時期，不同資產(chǎn)處于不同的景氣階段，因此資產(chǎn)的分化表現(xiàn)是大概率事件。對于“全球比較優(yōu)勢制造業(yè)”方向資產(chǎn)的成長持續(xù)性、盈利增速預(yù)期依然樂觀。

也有知名“舵手”認(rèn)為應(yīng)積極看待經(jīng)濟(jì)。丘棟榮在年報中就提到，2022年，三重壓力(需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱)的基礎(chǔ)共識，對經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)心是持續(xù)的，聚焦以內(nèi)為主的經(jīng)濟(jì)政策，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)需合力，上半年靠前發(fā)力的基建和受益海外及價格的出口托底經(jīng)濟(jì)，之后需要政策加碼地產(chǎn)反彈和消費復(fù)蘇。總體上，政策積極則經(jīng)濟(jì)動能恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)基本面風(fēng)險將降低，應(yīng)更積極看待經(jīng)濟(jì)。

而張坤雖并未在年報中提及后市態(tài)度，但他表示，自由現(xiàn)金流始終是其最關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)之一，并表示力爭找到一部分優(yōu)質(zhì)的上市公司，其能產(chǎn)生充沛的自由現(xiàn)金流，并且產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流能隨時間增長，這樣才能使公司的股權(quán)價值隨著時間增長，繼而在足夠長的時間內(nèi)，最終體現(xiàn)到基金的凈值增長中。

在前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來，當(dāng)前市場正處于震蕩筑底階段，應(yīng)保持良好的心態(tài)度過這一階段。“磨底的過程結(jié)束后，相信好的公司有望重拾聲勢。在當(dāng)前感到比較痛苦的投資者，也可能是下一輪行情賺錢的投資者。”

（北京商報記者 劉宇陽 李海媛）